ក្រុមហ៊ុន SpaceX បានដាក់ពាក្យស្នើសុំ IPO ដែលរង់ចាំជាយូរមកហើយ។ ហើយខណៈដែលនិយតករអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្មបានឆ្លងកាត់ឯកសារ S-1 នោះរឿងមួយគឺប្រាកដណាស់៖ ពួកគេនឹងមានការព្រួយបារម្ភច្រើន។ ជាការពិត ឧបករណ៍អភិបាលកិច្ចពិតជាអនុគ្រោះដល់ C-suite ក្រុមប្រឹក្សាភិបាល និងជាពិសេសស្ថាបនិក Elon Musk ដោយចំណាយលើម្ចាស់ភាគហ៊ុន។
តាមពិតទៅ អ្នករិះគន់របស់ Musk បានបញ្ឆេះកំហឹងរួចហើយនៅក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍មុនពេលរបាយការណ៍ S-1 ត្រូវបានដាក់។ នៅក្នុងលិខិតចុះថ្ងៃទី 13 ខែឧសភា ផ្ញើជូនលោក Musk និងអនុសេនីយឯកទាំងពីររូប ប្រព័ន្ធចូលនិវត្តន៍របស់និយោជិតសាធារណៈរដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ា (CalPERS) និងអ្នកត្រួតពិនិត្យទីក្រុងញូវយ៉ក និងរដ្ឋបានអះអាងថា សេចក្តីថ្លែងការណ៍ចុះឈ្មោះនឹងតំណាងឱ្យ “រចនាសម្ព័ន្ធអភិបាលកិច្ចដែលអំណោយផលបំផុតដែលមិនធ្លាប់មាននៅក្នុងទំហំនេះនៅក្នុងទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិក” ។
អ្នកឆ្លើយតបមកពី ទ្រព្យសកម្ម ខ្ញុំសារភាពថាគេមិនដែលជួបរឿងតែម្ខាងដូច្នេះទេ។ យ៉ូសែប លូកូស្គី ស្ថាបនិក និងជាដៃគូគ្រប់គ្រងនៃក្រុមហ៊ុនច្បាប់មូលបត្រ Lucoski, Brookman, LLP មានប្រសាសន៍ថា “វាឆ្កួតហើយ” ។ “ខ្ញុំអនុវត្តជាមួយការផ្លាស់ប្តូរ និងនិយតករជារៀងរាល់ថ្ងៃ ហើយពួកគេមិនដែលទទួលយករចនាសម្ព័ន្ធដ៏លំបាក និងម្ខាងនេះសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលកំពុងរីកចម្រើននោះទេ។ ជាធម្មតាអ្នកនឹងឃើញការតស៊ូច្រើន។ ប៉ុន្តែដោយសារតែវាជា Musk និង IPO ដ៏ធំបំផុតដែលមិនធ្លាប់មាន ហើយអ្នកគ្រប់គ្នាកំពុងប្រជែងគ្នាដើម្បីទទួលបានបំណែកមួយ ការផ្លាស់ប្តូរក៏ដំណើរការជាមួយវា។ វាមិនដែលកើតឡើងនៅក្នុងពិភពលោករបស់ខ្ញុំនោះទេ។”
មូលនិធិសាធារណៈនៃទីក្រុងញូវយ៉ក និងកាលីហ្វ័រញ៉ា មានបញ្ជីពាក្យបណ្តឹងដ៏វែងមួយ។
តាមពិតការផ្តល់ជូនដែលនឹងចុះបញ្ជីនៅលើ NASDAQ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងរៃអង្គាសប្រាក់បានប្រហែល 80 ពាន់លានដុល្លារ ហើយផ្តល់ឱ្យក្រុមហ៊ុនផ្កាយរណប និងរ៉ុក្កែតយក្សនូវមូលធនប័ត្រទីផ្សារនៅក្នុងតំបន់ចំនួន 1.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលជាកំណត់ត្រាទាំងពីរសម្រាប់ IPO ។ ប៉ុន្តែសម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិសាធារណៈដែលគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិច្រើនជាង 1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់មន្ត្រីប៉ូលីស អ្នកពន្លត់អគ្គីភ័យ និងគិលានុបដ្ឋាយិកា ក្រុមហ៊ុនដែលចង់សាងសង់អាណានិគមនៅលើព្រះច័ន្ទ និងមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យគន្លងដែលដំណើរការដោយបន្ទះស្រូបពន្លឺព្រះអាទិត្យក៏ប្រឈមនឹងការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងចំពោះសិទ្ធិម្ចាស់ភាគហ៊ុនផងដែរ។ នៅក្នុងលិខិតនោះ CalPERS និងមន្ត្រីញូវយ៉កទាំងពីរបានផ្តល់នូវការរិះគន់យ៉ាងលម្អិតអំពីច្បាប់នៃការបម្រើ Musk ពាក់កណ្តាលដែលសន្មត់ថា ប្រសិនបើមិនជឿនលឿនទេនោះ នឹងត្រូវបង្កើតបានជាការប្រឆាំងនៃការត្រួតពិនិត្យសាជីវកម្មសំឡេង។
ឧបករណ៍បញ្ជា និង CalPERS បានដាក់ការជំទាស់របស់ពួកគេ មុនពេល S-1 ត្រូវបានចេញផ្សាយដោយផ្អែកលើរបាយការណ៍ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយអំពីច្បាប់គ្រប់គ្រងដែលមាននៅក្នុងនោះ។ ដូចដែលវាបានប្រែក្លាយរាល់បទប្បញ្ញត្តិដែលពួកគេបានលើកឡើងនិង skewer លេចឡើងនៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការចុះឈ្មោះដែលបានចេញផ្សាយនៅល្ងាចថ្ងៃទី 20 ខែឧសភា។ ដូចដែលនាយកប្រតិបត្តិវិនិយោគមានការភ័យខ្លាច ធម្មនុញ្ញរបស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX ពិតជាផ្តល់សម្រាប់ភាគហ៊ុនពីរប្រភេទ៖ ថ្នាក់ A សម្រាប់វិនិយោគិនធម្មតា និងថ្នាក់ B សម្រាប់ក្រុមតូចមួយនៃអ្នកខាងក្នុង។ ថ្នាក់ B នឹងមានអំណាចលើសពីព្រោះវានឹងមានដប់សំឡេងក្នុងមួយហ៊ុនធៀបនឹងសំឡេងមួយសម្រាប់អ្នកកាន់ថ្នាក់ A។ កិច្ចព្រមព្រៀងនេះនឹងផ្តល់ឱ្យ Musk គ្រប់គ្រង 79% ទោះបីជាគាត់កាន់កាប់ភាគហ៊ុន 42% ក៏ដោយ។ លិខិតនោះចែងថាកិច្ចព្រមព្រៀងបែបនេះបានបំពានយ៉ាងដាច់អហង្ការលើគោលការណ៍ «មួយចំណែក សំឡេងមួយ» ដែលជា«ចំណុចសំខាន់នៃអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្មដ៏ល្អ»។ និយាយឱ្យសាមញ្ញ ម្ចាស់ភាគហ៊ុនត្រូវប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ចភាគច្រើន ខណៈដែល Musk អាចបំបិទសំឡេងរបស់គាត់ក្នុងការដំណើរការ SpaceX ។
ប្រព័ន្ធ Dual-Class ចែងថាមានតែ B share vote ប៉ុណ្ណោះដែលអាចដក Musk ចេញពីតំណែង CEO ឬប្រធាន ឬពីក្រុមប្រឹក្សាភិបាល។ ការចាប់បាន៖ Musk គ្រប់គ្រងសន្លឹកឆ្នោតទាំងនោះ ដូច្នេះ ដូចដែលលិខិតនោះចែងថា “តាមបច្ចេកទេស” គាត់អាចត្រូវបានបណ្តេញចេញ លុះត្រាតែគាត់បោះឆ្នោតប្រឆាំងនឹងខ្លួនឯង។ លើសពីនេះ កម្មសិទ្ធិរបស់ Musk ច្រើនជាង 50% នៃភាគហ៊ុន SpaceX ផ្តល់ឱ្យគាត់នូវសិទ្ធិក្នុងការជ្រើសរើសអ្វីដែលគេហៅថា “ស្ថានភាពក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រង” ហើយដូចដែលរដ្ឋ S-1 និងនិយតករមូលនិធិបានព្យាករណ៍នោះ Musk បានអនុម័តការរចនានោះ។ របបនេះអនុញ្ញាតឱ្យ Musk រំលងការតែងតាំងក្រុមប្រឹក្សាឯករាជ្យភាគច្រើន ឬការតែងតាំងគណៈកម្មាធិការ ឬសំណង “ក្នុងពេលដំណាលគ្នាធ្វើជានាយកប្រតិបត្តិ និង CTO ក៏ដូចជាប្រធាន” ដោយបន្ថែមថាវាជាស្រទាប់បន្ថែមនៃ “ភាពឯកោផ្នែកគណនេយ្យភាពមិនដូចអ្នកបោះផ្សាយធំ ៗ ផ្សេងទៀតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកទេ” ។
ការការពារដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចមួយទៀត៖ Musk បានជ្រើសរើសសម្រាប់ការប្តឹង ដែលថ្មីៗនេះត្រូវបានជ្រើសរើសដោយ SEC ដែលទាមទារឱ្យម្ចាស់ភាគហ៊ុនទាំងអស់ត្រូវបានដោះស្រាយតាមរយៈអាជ្ញាកណ្តាលជាកាតព្វកិច្ច។ លិខិតនោះចែងថា៖ «តាមចំណេះដឹងរបស់យើង គ្មានក្រុមហ៊ុនចេញផ្សាយធំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកណាមួយមិនធ្លាប់មានមុខតំណែងបែបនេះសម្រាប់ការផ្តល់ជាសាធារណៈទេ»។ ការចាប់បាន៖ ម្ចាស់ភាគហ៊ុនត្រូវបានហាមឃាត់មិនឱ្យនាំយកពាក្យបណ្តឹងទាំងអស់នៅក្នុងតុលាការសហព័ន្ធ ថាតើពួកគេជាសកម្មភាពថ្នាក់ដែលនាំមកដោយក្រុមអ្នកវិនិយោគតូចតាច ឬបណ្តឹងដែលនាំមកដោយក្រុមហ៊ុនដូចជា CalPERS ផែនការសោធននិវត្តន៍របស់ញូវយ៉ក ឬមូលនិធិការពារហានិភ័យធំ។ តាមពិត ដូចដែលលិខិតនោះចែងថា អាជ្ញាកណ្តាលជាកាតព្វកិច្ច “លុបបំបាត់រចនាសម្ព័ន្ធវិវាទដែលចាំបាច់ដើម្បីដោះស្រាយការខូចខាតដែលរីករាលដាល និងការពារក្រុមហ៊ុនពីការរារាំងនៃការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងម៉ត់ចត់របស់តុលាការ” ដែលជាលទ្ធផល “មានការថយចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៃសិទ្ធិផ្លូវច្បាប់ដែលជាធម្មតាទាក់ទងនឹងសុវត្ថិភាពសាធារណៈ” ។
នៅក្នុង S-1 ក្រុមហ៊ុន SpaceX ទទួលស្គាល់ឧបសគ្គដែលខ្លួនបានបង្កើតសម្រាប់អ្នកវិនិយោគថា “បទប្បញ្ញត្តិ (អាជ្ញាកណ្តាលជាកាតព្វកិច្ច) អាចកំណត់សមត្ថភាពរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនរបស់យើងក្នុងការនាំយកការទាមទារជាក់លាក់ និងបង្កើនការចំណាយក្នុងការធ្វើដូច្នេះ” ។
Adam Moskowitz ដែលជាមេធាវីឈានមុខគេដែលឈ្នះសាលក្រមរាប់ពាន់លានដុល្លារប្រឆាំងនឹងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងក្រុមហ៊ុនឧស្សាហកម្មធំៗដូចជា DuPont ពន្យល់ថា “ស្ថិតិបង្ហាញថាករណីអាជ្ញាកណ្តាលជាកាតព្វកិច្ចត្រូវបានសម្រេចយ៉ាងលើសលប់ចំពោះក្រុមហ៊ុន។ វាជាការប្រយុទ្ធដ៏តឹងរ៉ឹងសម្រាប់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន ដូចជាប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនបានបង់ប្រាក់ឱ្យអាជ្ញាកណ្តាលនៅក្នុងការប្រកួតបាល់ទាត់របស់អ្នក ហើយអ្នកបានលេង។ វាត្រូវចំណាយពេលរាប់ឆ្នាំហើយអ្នក»។ កុំឈ្នះ។ នេះផ្តល់ឱ្យ SpaceX នូវសមត្ថភាពក្នុងការគេចចេញពីអ្វីៗស្ទើរតែទាំងអស់” ។ លោកក៏បានចង្អុលបង្ហាញថា មជ្ឈត្តកម្មក៏លុបបំបាត់ដំណើរការពិនិត្យបណ្តឹងឧទ្ធរណ៍ដែលជាសសរស្តម្ភនៃប្រព័ន្ធយុត្តិធម៌អាមេរិកដែរ។
នៅឆ្នាំ 2024 ក្រុមហ៊ុន SpaceX បានផ្លាស់ប្តូរទីតាំងពី Delaware ទៅកាន់រដ្ឋតិចសាស់ ដែលងាយស្រួលធ្វើអាជីវកម្ម។ វាដំណើរការក្រោមលេខកូដរដ្ឋ Lone Star ថ្មី ដែលលិខិតនេះនិយាយថា បង្កើន “ឧបសគ្គនៃនីតិវិធីក្នុងការផ្តួចផ្តើមការដេញថ្លៃ ការស្នើសុំប្រូកស៊ី ឬសំណើរបស់ម្ចាស់ហ៊ុន” ហើយធ្វើឱ្យវាពិបាកខ្លាំងណាស់ ឧទាហរណ៍សម្រាប់សកម្មជនប្រមូលផ្តុំមូលដ្ឋានក្នុងយុទ្ធនាការដកនាយក ឬមន្រ្តី។ នៅពេលដែលចៅហ្វាយនាយ Empire និង Golden State មានការព្រួយបារម្ភនោះ SpaceX ក៏បានផ្លាស់ប្តូរធម្មនុញ្ញរបស់ខ្លួនក្នុងការហាមឃាត់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនណាដែលមានភាគហ៊ុនតិចជាង 3% នៃភាគហ៊ុនសរុបពីការដាក់ពាក្យ “បណ្តឹងចម្លង” ដែលម្ចាស់ភាគហ៊ុនប្តឹងនាយកសម្រាប់ឧទាហរណ៍ ការគ្រប់គ្រងមិនត្រឹមត្រូវសរុប។ រង្វាន់ហូរចូលមកក្នុងក្រុមហ៊ុនវិញ។ ច្បាប់ 3% គឺស្ថិតនៅក្នុងតំបន់ដូចគ្នានៃភាពមិនសមហេតុផល ដែលជាច្បាប់ដែលកំណត់យ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពថាមានតែ Musk ប៉ុណ្ណោះដែលអាចបាញ់ Musk បាន។ នៅឯការវាយតម្លៃដែលរំពឹងទុក អ្នកដែលកាន់កាប់ភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃយ៉ាងហោចណាស់ 45 ពាន់លានដុល្លារអាចប្តឹង។ នោះមានន័យថា មានតែលោក Musk ផ្ទាល់ប៉ុណ្ណោះ ដែលទំនងជាមានភាគហ៊ុនគ្រប់គ្រាន់ ដើម្បីដាក់ពាក្យបណ្តឹង និស្សន្ទវត្ថុ ចំណែកក្នុងនាមជានាយក និងជាប្រធាន ជាធម្មតាគាត់ជាបុគ្គលម្នាក់។ គោលដៅ សកម្មភាព។
Lucoski នៅតែជឿជាក់ថា IPO របស់ SpaceX នឹងធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវទស្សនវិស័យសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនថ្មីៗប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិតនាពេលអនាគត ទោះបីជាមានភាពទន់ខ្សោយលើផ្នែកអភិបាលកិច្ចក៏ដោយ។ គាត់និយាយថា “រឿងកាន់តែទូលំទូលាយគឺថាវានឹងបង្កើតឱ្យមានការកើនឡើងដែលនឹងលើកទឹកចិត្តអ្នកវិនិយោគឱ្យគាំទ្រក្រុមហ៊ុនតូចៗដែលកំពុងស្វែងរកជាសាធារណៈ” ។ “វានាំមកនូវភាពរំភើប និងរំភើបយ៉ាងខ្លាំងដល់លំហបច្ចេកវិទ្យា”។ នៅតែគាត់ព្រួយបារម្ភអំពីហ្វូងមនុស្សម៉ាក់និងប៉ុបដែលចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំងដែលពួកគេបានប្រញាប់ប្រញាល់នៅពេលដែលកណ្តឹង IPO រោទិ៍ហើយបន្ទាប់មកមើលតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេ zigzag យ៉ាងព្រៃផ្សៃនៅថ្ងៃខាងមុខនេះ។ “ឪពុកអាយុ 80 ឆ្នាំរបស់ស្ត្រីដែលកាត់សក់របស់ខ្ញុំបានទូរស័ព្ទមកខ្ញុំដើម្បីប្រាប់ខ្ញុំថាគាត់ចង់ទិញភាគហ៊ុន SpaceX ហើយសួរថាតើខ្ញុំគិតថាខ្ញុំគួរធ្វើវាឬអត់។ មានការផ្តាច់ទំនាក់ទំនងយ៉ាងខ្លាំងរវាងអ្វីដែលអ្នកវិនិយោគដូចជាឪពុកអាយុ 80 ឆ្នាំឃើញតាមទូរទស្សន៍ និងហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារ” ។ គ្រោះថ្នាក់ទាំងនេះប្រហែលជាកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរឡើងដោយសារកង្វះខាតដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនៃការការពារបុរាណដែលការពារអ្នកវិនិយោគដែលទាក់ទាញដោយមន្តអាគមរបស់ Musk ។
