វាជាសំណួរឥតឈប់ឈរ៖ តើប្រធានធនាគារកណ្តាលថ្មី លោក Kevin Warsh នឹងមានអាកប្បកិរិយាដូចខ្លួនឯងពិត ឆេវឆាវ ឬតើគាត់នឹងទទួលយកទស្សនៈរបស់ប្រធានាធិបតី Donald Trump ដែលថាការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់គឺជាអ្វីដែលប្រទេសត្រូវការនៅពេលនេះ? គាត់មានភាពស្រពិចស្រពិលកាលពីអតីតកាល – គាត់បានលាលែងពីតំណែងជាអភិបាល Fed ក្នុងឆ្នាំ 2011 ជុំវិញការទិញមូលបត្របំណុល – ខណៈពេលដែលគាត់កំពុងពិចារណាលើទិដ្ឋភាពកាន់តែច្បាស់អំពី AI និងនិរន្តរភាពសេដ្ឋកិច្ចដែលអាចកើតមាននៃអត្រាការប្រាក់ទាប។
សម្រាប់ Esther George ដែលជាអតីតប្រធាននៃ Kansas City Fed និងជាសំលេងដ៏គួរឱ្យទុកចិត្តបំផុតមួយដែលមិនធ្លាប់មាននៅក្នុងគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហរបស់សហព័ន្ធ ជនជាតិអាមេរិកដែលធ្វើការសម្រេចចិត្តហិរញ្ញវត្ថុរយៈពេលវែងគួរតែឈប់រំពឹងថានឹងមានការធូរស្រាលក្នុងការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ហើយជំនួសមកវិញនូវការរៀបចំសម្រាប់ពួកគេកើនឡើង។
លោក George បាននិយាយថា “ប្រសិនបើខ្ញុំជាអ្នករៀបចំផែនការជាមួយនឹងជើងមេឃបែបនេះ ខ្ញុំនឹងរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់នឹងខ្ពស់ជាង” ។ ទ្រព្យសកម្ម.
Warsh ត្រូវបានបញ្ជាក់ដោយព្រឹទ្ធសភានៅក្នុងការបោះឆ្នោត 54-45 នៅក្នុងខែឧសភា ហើយចូលកាន់តំណែងពីលោក Jerome Powell ក្នុងពេលដ៏លំបាកមួយសម្រាប់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ កិច្ចប្រជុំ FOMC លើកដំបូងរបស់ខ្លួនបានបញ្ចប់នៅថ្ងៃទី 17 ខែមិថុនាជាមួយនឹងការបោះឆ្នោតជាឯកច្ឆ័ន្ទដើម្បីរក្សាអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធនៅ 3.5% ទៅ 3.75% ដោយសារសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់សម្រាប់ខែឧសភាបានបង្ហាញពីអត្រាអតិផរណាប្រចាំឆ្នាំ 4.2% (តម្លៃបានលើសពីគោលដៅ 2% របស់ Fed អស់រយៈពេលជាង 5 ឆ្នាំ)។
សមាជិក FOMC ប្រាំបួននាក់ក្នុងចំណោម 18 នាក់បានព្យាករណ៍ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មុនដំណាច់ឆ្នាំនៅក្នុងឯកសារផែនការចំនុចរបស់ពួកគេ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកំពុងព្យាករណ៍ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បីត្រីមាសនៅឆ្នាំនេះ ដោយជំរុញឱ្យអត្រាគោលនៅចន្លោះពី 4.25% ទៅ 4.5%។
នៅពេលដែល George ត្រូវបានគេសួរដោយផ្ទាល់ថាតើនាងនឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែរឬទេ នាងបានឆ្លើយតបស្ទើរតែភ្លាមៗនៅពេលដែលការព្យាករណ៍របស់ Warsh ក្លាយជាការពិតថា “ទេ ខ្ញុំមិនព្រមទេ”។
លោកស្រីបានបន្តថា៖ «អតិផរណាគឺជាបញ្ហាមួយនៅពេលនេះ ហើយវាបាននិងកំពុងកើតឡើងនៅសហរដ្ឋអាមេរិកមួយរយៈមកហើយ»។ “ការសម្រេចចិត្តពិតប្រាកដដែលពួកគេកំពុងសម្លឹងមើលគឺ៖ តើយើងអាចរក្សាអតិផរណា និងមើលឃើញថាវាធ្លាក់ចុះដែរឬទេ? តើយើងត្រូវការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដែរឬទេ? ហើយខ្ញុំគិតថាប្រហែលជាមានឱកាសល្អដែលអ្នកនឹងត្រូវយកចិត្តទុកដាក់លើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ មិនមែនកាត់បន្ថយអត្រានោះទេ។”
លោកស្រីបានអះអាងថា ភាពធន់នៃសេដ្ឋកិច្ចគ្រាន់តែពង្រឹងអំណះអំណាងទាំងនេះប៉ុណ្ណោះ។ ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចំនួនបីនៅចុងឆ្នាំ 2025 បានបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ ហើយលោក George បានចោទសួរថាតើពួកគេមានភាពយុត្តិធម៌ដែរឬទេ។ “សំណួរគឺ តើគណៈកម្មាធិការគួរវិលត្រលប់មកវិញទេ?
លោក George បាននិយាយថា ជាមួយនឹងពន្ធគយ ការកើនឡើងតម្លៃថាមពលទាក់ទងនឹងជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ និងគោលនយោបាយអន្តោប្រវេសន៍ដែលមានទម្ងន់លើថវិកាគ្រួសារ មានដែនកំណត់ចំពោះអ្វីដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអាចធ្វើបាន។
“Fed អាចធ្វើបានតែការងារដែលវាត្រូវបានផ្តល់ឱ្យ។ ការងារដែលវាអាចធ្វើបានគឺរក្សាអតិផរណាទាបដោយប្រើឧបករណ៍អត្រាការប្រាក់របស់វា។ វាមិនអាចជួសជុលវិបត្តិលទ្ធភាពទិញបាន វាមិនអាចទូទាត់ពន្ធបាន វាមិនអាចផ្លាស់ប្តូរផ្លូវនៃអន្តោប្រវេសន៍នៅពេលដែលមានបញ្ហាផ្គត់ផ្គង់ជុំវិញកម្លាំងការងារ”។
នាងបាននិយាយថា នោះជាអ្វីដែល Warsh បានឱប។ “វាផ្តោតលើកន្លែងដែលយើងមានឥទ្ធិពល និងកន្លែងដែលយើង ដូចជាពួកយើងផ្សេងទៀត អង្គុយមើលពីរបៀបដែលវានឹងលាតត្រដាង។”
George បានគាំទ្រលោក Warsh ទោះបីជាមានភាពចលាចលនយោបាយជុំវិញការបញ្ជាក់របស់គាត់ក៏ដោយ។ នាងបាននិយាយថា “ខ្ញុំបានធ្វើការជាមួយ Kevin Warsh នៅពេលដែលគាត់នៅ Fed ពីមុនដូច្នេះខ្ញុំរំភើបណាស់ដែលបានឱ្យគាត់ត្រឡប់មកវិញ” ។ “គាត់មានបទពិសោធន៍ ខ្ញុំគិតថាគាត់ជាបេក្ខជនដ៏ល្អម្នាក់សម្រាប់ការដឹកនាំ”។
នៅលើបញ្ហានៃឯករាជ្យភាពរបស់ Fed – ដែលបានផ្តល់ឱ្យសម្ពាធរបស់ Trump លើធនាគារកណ្តាលដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលជាកង្វល់សំខាន់ក្នុងអំឡុងពេលការបញ្ជាក់របស់ Warsh – George បាននិយាយថានាងរំពឹងថា Warsh នឹងឈរយ៉ាងរឹងមាំ។ “គាត់មិននៅទីនោះដើម្បីធ្វើការងាររបស់ប្រធានាធិបតីនោះទេ។ ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែឯករាជ្យក្នុងការសម្រេចចិត្តរបស់ខ្លួន ប្រសិនបើវាគឺដើម្បីបម្រើផលប្រយោជន៍សាធារណៈ និងអាណត្តិរបស់ខ្លួនពីសភា”។
ប៉ុន្តែមិនមែនគ្រប់គ្នាចែករំលែកទំនុកចិត្តរបស់នាងនោះទេ។ អតីតសេដ្ឋវិទូរបស់ Fed លោក Claudia Sahm បានព្រមានថាផែនការរបស់ Warsh ក្នុងការកែលម្អទំនាក់ទំនងរបស់ Fed រួមទាំងការសង្ស័យរបស់គាត់ចំពោះការណែនាំទៅមុខ និងផែនការចំនុច — ប្រថុយនឹងការមិនធ្វើនូវតម្លាភាពរយៈពេលពីរទសវត្សរ៍។ ហើយ Wall Street បានកំពុងឃ្លាំមើលយ៉ាងដិតដល់ ដើម្បីមើលថាតើ Warsh នឹងបង្ហាញថាជាអ្នកបង្កើតការយល់ស្រប ឬមនោគមវិជ្ជានៅក្នុងគណៈកម្មាធិការ។
លោក George បានចូលរួមជាមួយ Kansas City Fed ក្នុងឆ្នាំ 1982 ហើយបានបម្រើការជាប្រធាន និងនាយកប្រតិបត្តិរបស់ខ្លួនពីឆ្នាំ 2011 ដល់ខែមករា ឆ្នាំ 2023។ គាត់បានបម្រើការនៅ FOMC អស់រយៈពេលជាងមួយទសវត្សរ៍ ហើយត្រូវបានគេស្គាល់ចំពោះការតស៊ូមតិដ៏ខ្ជាប់ខ្ជួនរបស់គាត់សម្រាប់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងរ៉ឹង។ George ទទួលបានកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់នាងយ៉ាងលំបាក៖ ក្នុងអំឡុងពេលកាន់តំណែងរបស់នាងនៅ FOMC នាងបានប្រឆាំងនឹងគោលនយោបាយតឹងតែងជាងមន្ត្រី Fed ដទៃទៀតនៃពេលវេលារបស់នាង ហើយបានអំពាវនាវម្តងហើយម្តងទៀតសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មុនពេលសហការីរបស់នាងត្រៀមខ្លួនដើម្បីចាត់វិធានការ។
Warsh ធ្លាប់បម្រើការនៅក្រុមប្រឹក្សាភិបាលរបស់ Fed ពីឆ្នាំ 2006 ដល់ឆ្នាំ 2011 – ស្របពេលជាមួយនឹងការកើនឡើងរបស់លោក George តាមរយៈជួរនៅ Kansas City Fed – មុនពេលផ្លាស់ទៅផ្នែកឯកជន។ នាងបាននិយាយថានាងកំពុងឃ្លាំមើលយ៉ាងដិតដល់ដើម្បីមើលពីរបៀបវារៈកំណែទម្រង់របស់គាត់បកប្រែទៅជាគោលនយោបាយជាក់ស្តែង។ នាងបាននិយាយថា៖ «គាត់បានដាក់ផែនការប្រកួតសម្រាប់ឆ្នាំនេះនូវអ្វីដែលគាត់ចង់មើល»។
“វាជាការប្រកួតដ៏យុត្តិធម៌ទាំងអស់។ ខ្ញុំទាយ។ យើងនឹងរង់ចាំមើលថាតើការផ្លាស់ប្តូរនឹងមានទំហំប៉ុនណា”។
