Kospi របស់កូរ៉េខាងត្បូងបានបិទជិត 11% កាលពីថ្ងៃអង្គារ ដែលជាការបំបែកលើកទីប្រាំបីរបស់ខ្លួនក្នុងឆ្នាំ 2026 និងជាថ្ងៃដ៏អាក្រក់បំផុតនៃឆ្នាំ។ ទីផ្សារលក់រាយដែលមានការប្រែប្រួលគួរឱ្យកត់សម្គាល់របស់ប្រទេសកូរ៉េខាងត្បូងឥឡូវនេះកំពុងវាយលុកទីផ្សារលោកខាងលិច៖ សន្ទស្សន៍ SOX របស់អាមេរិកបានធ្លាក់ចុះដល់ទៅ 6% កាលពីថ្ងៃអង្គារ ដែលជាការធ្លាក់ចុះជាប់ៗគ្នាទីបួនរបស់ខ្លួន និងរយៈពេលវែងបំផុតនៅឆ្នាំនេះ ដែលនាំឱ្យ Nasdaq-100 ធ្លាក់ចុះ 9.7% ពីកម្រិតខ្ពស់បំផុត – គ្រាន់តែខ្មាស់អៀនក្នុងការកែតម្រូវ។
ប៉ុន្តែការភ័យស្លន់ស្លោមិនត្រូវគ្នានឹងអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅលើដីនោះទេ។ តម្លៃស្តុកបន្តឡើងមិនចុះ។ កិច្ចសន្យា DRAM ត្រីមាសទីបីកើនឡើងពី 20% ទៅ 30% ក្នុងខែនេះ។ Google និង Meta បានចុះហត្ថលេខាលើកិច្ចព្រមព្រៀងដែលចាក់សោតម្លៃ និងបរិមាណសម្រាប់រយៈពេល 5 ឆ្នាំ ហើយអ្នកវិភាគជាទូទៅមិនរំពឹងថានឹងមានការផ្គត់ផ្គង់ថ្មីសំខាន់ៗរហូតដល់ឆ្នាំ 2028 ។
លោក Gil Luria អ្នកវិភាគបច្ចេកវិទ្យានៅ DA Davidson បាននិយាយថា “មានការភ័យស្លន់ស្លោជាច្រើនជុំវិញការវិនិយោគ AI ឥឡូវនេះ” ។ ទ្រព្យសកម្ម “ហើយការភ័យស្លន់ស្លោហាក់ដូចជាចៃដន្យ” ។
តើមានអ្វី? ជាការប្រសើរណាស់ ការពន្យល់ចំនួនបីកំពុងផ្សព្វផ្សាយ។ ទីមួយ ក្រុមហ៊ុនផលិតអង្គចងចាំរបស់ចិន CXMT បានបង្ហាញខ្លួនជាលើកដំបូងរបស់ខ្លួនកាលពីថ្ងៃចន្ទ ដោយបានកើនឡើង 466% នៅទីក្រុងសៀងហៃ បន្ទាប់ពីរៃអង្គាសប្រាក់បាន 8.6 ពាន់លានដុល្លារ។ ទីពីរ ព័ត៌មានបានរាយការណ៍ថាក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងដោយរដ្ឋរបស់ចិនបានចាប់ផ្តើមការផលិតដ៏ធំនៃឧបករណ៍ immersion ultraviolet (DUV) lithography ដែលជាវិធីដ៏ល្អមួយក្នុងការនិយាយថាវាកំពុងធ្វើអ្វីមួយដែល ASML អាចធ្វើបានប្រហែលមួយទសវត្សរ៍។ ហើយទីបី ការភ័យខ្លាចថាអ្នកធ្វើមាត្រដ្ឋានខ្ពស់កំពុងចំណាយច្រើនពេកលើឧស្សាហកម្មធុនធ្ងន់របស់ AI បានបង្កើនទៅជា “ការភ័យស្លន់ស្លោ” ដែល Luria ពិពណ៌នា។
Semiconductors មិនដែលប្រសើរជាងនេះទេ។
អ្នកវិភាគដែលតាមដានខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ស្តុក និយាយថា កង្វល់ពីរដំបូងមិនបន្តកើតមានទេ។ Matt Bryson ដែលជាអ្នកមើលការខុសត្រូវនៅ Wedbush បាននិយាយថាប្រទេសចិនពិតជាមានលទ្ធភាពប្រើប្រាស់ DUV lithography ជាច្រើនឆ្នាំមកហើយ។ ទ្រព្យសកម្ម. ការផលិតម៉ាស៊ីនក្នុងស្រុកមិនផ្លាស់ប្តូរអ្វីដែលក្រុមហ៊ុនចិនអាចផលិតបានទេ។ ការរឹតបន្តឹងពិតប្រាកដគឺ EUV ដែលជាបច្ចេកវិទ្យាទំនើបជាងដែលប្រទេសចិននៅតែខ្វះខាត។
សំខាន់ លីចូច គឺជារបៀបដែលលំនាំតាមតម្រូវការរបស់បន្ទះឈីបត្រូវបានបោះពុម្ពលើស៊ីលីកុន ហើយរលកពន្លឺកំណត់ថាតើគំរូទាំងនេះតូចប៉ុនណា។ កាំរស្មីអ៊ុលត្រាវីយូឡេជ្រៅ ដំណើរការរហូតដល់ចំណុចជាក់លាក់មួយ ប៉ុន្តែអ្នកផលិតនៅខាងក្រោមចំណុចនោះ ត្រូវការកាំរស្មីអ៊ុលត្រាវីយូឡេខ្លាំង (EUV) ដែលជារលកប្រវែងខ្លីជាង ដែលបោះពុម្ពលក្ខណៈល្អិតល្អន់។ ASML គឺជាក្រុមហ៊ុនតែមួយគត់នៅក្នុងពិភពលោកដែលផលិតម៉ាស៊ីន EUV ហើយការត្រួតពិនិត្យការនាំចេញរារាំងពួកគេពីការចូលទៅក្នុងប្រទេសចិន។ ក្រុមហ៊ុនផលិតបន្ទះឈីបនៅតែអាចបង្កើតការចងចាំកម្រិតខ្ពស់ដោយប្រើ DUV ប៉ុន្តែវាទាមទារការឆ្លងកាត់កាន់តែច្រើន ដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែថ្លៃ។ វាគឺជាគម្លាតនេះដែលបំបែកក្រុមហ៊ុនផលិតបន្ទះឈីបអាមេរិក Micron និងក្រុមហ៊ុនកូរ៉េខាងត្បូង Samsung និង SK Hynix ពី CXMT ។
Bryson បាននិយាយថា ហើយទោះបីជា CXMT មានបច្ចេកវិទ្យាក៏ដោយ វាមិនច្បាស់ទេថាតើវានឹងអាចរីករាលដាលវាហួសពីប្រទេសចិនឬយ៉ាងណានោះទេ។ វាទំនងជាប្រឈមមុខនឹងការគាំពារនិយមមួយចំនួន៖ សំណួរអំពីឯករាជ្យភាពនៃកម្មសិទ្ធិបញ្ញារបស់ខ្លួន និងការប្តឹងតវ៉ាដែលអាចកើតមានពីអ្នកបង្កើតការចងចាំលោកខាងលិច។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បន្ទះឈីបបច្ចុប្បន្នត្រូវបានដំឡើងជាចម្បងនៅក្នុងកុំព្យូទ័រ និងទូរសព្ទចល័តរបស់ចិន។
ការពិតនៅលើដីនៅពេលនេះគឺថា ពិភពលោកនេះមិនមានការចងចាំគ្រប់គ្រាន់ទេ។ ក្រុមហ៊ុន Intel បាននិយាយថាវាមិនអាចបំពេញតម្រូវការបានទេ។ Apple ត្រូវបានបង្ខំឱ្យដំឡើងតម្លៃលើឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ដោយសារសម្ពាធពី Semis។ Bryson បាននិយាយថា “នៅក្នុងពិភពលោកដែលការចំណាយមានការថយចុះ វាមិនសមហេតុផលទេ” ។
គាត់ក៏បានប្រកែកថាទីផ្សារនឹងទទួលស្គាល់យ៉ាងឆាប់រហ័សប្រសិនបើមានអ្វីមួយខុស។ ប្រសិនបើ hyperscalers បន្ទាបតម្លៃរបស់ពួកគេ តម្លៃកន្លែងផ្ទុកនឹងផ្លាស់ប្តូរភ្លាមៗ។ លោកបាននិយាយថា៖ «ឧស្សាហកម្មនេះមានទំហំតូចល្មមដែលអ្នករាល់គ្នាអាចដោះស្រាយវាបាន។
លក់ hyperscalers និងទិញផលិតផលពាក់កណ្តាលសម្រេច?
កង្វល់ទីបីគឺពិបាកបន្តិចក្នុងការបដិសេធ។ Alphabet បានរាយការណ៍ពីប្រាក់ចំណេញប្រចាំត្រីមាសដ៏ធំបំផុតនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តក្រុមហ៊ុនកាលពីសប្តាហ៍មុនជាមួយនឹងការកើនឡើង 82% នៅក្នុងប្រាក់ចំណូលលើពពក ហើយភាគហ៊ុននៅតែធ្លាក់ចុះ។ អ្វីដែលវិនិយោគិនផ្តោតទៅលើគឺការចំណាយដើមទុនទាំងអស់ ដែលក្រុមហ៊ុនបានកើនឡើងពី 91 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2025 ដល់ 205 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ឆ្នាំនេះ ដោយមានការព្រមានថានឹងមានកាន់តែច្រើននៅឆ្នាំ 2027 ។ Moody’s រំពឹងថាក្រុមហ៊ុនធំជាងគេទាំងប្រាំមួយនឹងចំណាយប្រហែល 785 ពាន់លានដុល្លារនៅឆ្នាំនេះ និងជិត 1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2027 ។
បន្ទាប់ពីការប្រកាសនោះ Alphabet បានទទួលរងនូវថ្ងៃដ៏អាក្រក់បំផុតប្រចាំឆ្នាំរបស់ខ្លួន ហើយឥឡូវនេះ Nvidia កំពុងទទួលបានការព្យាបាលស្រដៀងគ្នានេះ បន្ទាប់ពីមានរបាយការណ៍អំពីកិច្ចព្រមព្រៀងនេះ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកវិភាគខ្លះអះអាងថា ការធានារបស់ Nvidia កំពុងត្រូវបានបកស្រាយខុស។ ជាជាងការប្តេជ្ញាចិត្តដែល Nvidia ចង់ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន Luria បានពណ៌នាថា backstop ជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីកាត់បន្ថយការចំណាយដើមទុនរបស់អតិថិជន។ នេះធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលសម្រាប់ពួកគេក្នុងការទទួលបានមូលនិធិ។
នោះជាព្រឹត្តិការណ៏ដ៏ចម្លែកមួយ ដូចដែលនៅក្នុងប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះ ក្រុមហ៊ុន semiconductors បាននឹងកំពុងទទួលទានអាហារថ្ងៃត្រង់របស់ hyperscalers ដែលធ្វើអោយការរីកដុះដាលមានតម្លៃថ្លៃជាងសម្រាប់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ។ វាគឺជា “ទិញ semis និងលក់ hyperscalers”: ការជាប់ទាក់ទងគ្នារវាងអ្នកទាំងពីរបានធ្លាក់ចុះដល់ -31% ក្នុងខែនេះដែលជាកម្រិតទាបគ្រប់ពេលវេលា នេះបើយោងតាមលោក Ohsung Kwon នៃ Wells Fargo ខណៈពេលដែល semis ជំនួសវិញបានចាប់ផ្តើមជួញដូរស្របតាមទំនិញដើមទុន។
Kwon ជឿជាក់ថាកិច្ចព្រមព្រៀងនឹងត្រូវបញ្ចប់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។ សំណួរឥឡូវនេះ គាត់បានសរសេរនៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីថ្ងៃអង្គារ គឺជាការត្រឡប់មកវិញរបស់អ្នកធំលើដើមទុន ហើយថាតើការចំណាយដើមទុននឹងត្រូវកាត់បន្ថយជាយថាហេតុ ប្រសិនបើការត្រឡប់មកវិញមិនបានសម្រេច។ ប្រសិនបើនោះជាអ្វីដែលទីផ្សារជួញដូរពិតប្រាកដ គាត់ប្រកែកថា អ្នកធ្វើមាត្រដ្ឋាន និងអ្នកធ្វើមាត្រដ្ឋានខ្ពស់គួរតែផ្លាស់ទីជាមួយគ្នា មិនមែននៅក្នុងការប្រឆាំងទេ។
គាត់យល់ស្របថាឈ្មួញមានប្រតិកម្មខ្លាំងពេក។ គាត់ចង្អុលបង្ហាញថាឧស្សាហកម្ម semiconductor តាមដានប្រាក់ចំណូលរបស់ខ្លួនយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាងក្រុមឧស្សាហកម្មដទៃទៀត ហើយពួកគេរំពឹងថាប្រាក់ចំណូលនឹងកើនឡើង 28% បន្ទាប់ពីការធ្លាក់ចុះ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងកំណើនបច្ចុប្បន្នប្រហែល 70% ។ នៅប្រាក់ចំណូលខាងមុខជិត 19 ដង នោះតំណាងឱ្យកំណើន 18% ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែ។
ជាមួយនឹងការរាយការណ៍របស់ Microsoft និង Meta នៅថ្ងៃពុធ Apple និង Amazon នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ និងការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់របស់ Fed នៅចន្លោះនោះ វាជាសប្តាហ៍ “ធ្វើឱ្យឬសម្រាក” សម្រាប់ភាគហ៊ុន។
