ស្ថាបនិកដ៏មានមន្តស្នេហ៍មួយរូបដែលមានការផ្តន្ទាទោសស្ទើរតែស្រពិចស្រពិល ក្រុមហ៊ុនដែលបង្ហូរឈាម និងតម្លៃភាគហ៊ុនផ្អែកលើការវាយតម្លៃប្រកបដោយសុទិដ្ឋិនិយមបំផុត។
នៅឆ្នាំ 1997 លោក Jeff Bezos បានយកក្រុមហ៊ុន Amazon ជាសាធារណៈក្នុងតម្លៃ 18 ដុល្លារក្នុងមួយហ៊ុន និងតម្លៃ 438 លានដុល្លារ។ បន្ទាប់ពីពពុះ dot-com ផ្ទុះឡើង ភាគហ៊ុនរបស់អ្នកលក់សៀវភៅអនឡាញបានធ្លាក់ចុះ 90% ក្លាយជាក្រុមហ៊ុន 2.6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលនាំមក 77.7 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន។
ចូល SpaceX ក្នុងឆ្នាំ 2026។
ក្រុមហ៊ុនដែលបង្កើតឡើងដោយ Elon Musk បានបាត់បង់ $4.9 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន ហើយបានចេញជាសាធារណៈក្នុងខែមិថុនាក្នុងតម្លៃ $135 ក្នុងមួយហ៊ុន ជាមួយនឹងតម្លៃរបស់វាបានកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សដល់ $2 trillion តារាសាស្ត្រ។
ក្រុមហ៊ុនដែលមានមួកធំចំនួនពីរត្រូវបានគេស្គាល់ថាល្អបំផុតសម្រាប់កិច្ចព្រមព្រៀងដែលមានលក្ខណៈដូចគ្នាតិចតួច។ Amazon គ្រប់គ្រងការលក់រាយតាមអ៊ីនធឺណិត ខណៈដែល SpaceX បានក្លាយជាក្រុមហ៊ុនផលិតរ៉ុក្កែតឈានមុខគេរបស់ពិភពលោក។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើលឱ្យជិតបន្តិច អ្នកនឹងឃើញថារូបភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងពីរគឺស្រដៀងគ្នាខ្លាំង ហើយពួកគេទំនងជាប៉ះទង្គិចកាន់តែខ្លាំងឡើងៗនៅពេលដែលពួកគេប្រកួតប្រជែងនៅលើឆាកទីផ្សារសាធារណៈ។
ប្រហែលជាច្រើនជាងក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិជ្ជាផ្សេងទៀតនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ Amazon និង SpaceX គឺជាក្រុមហ៊ុនដែលមានការប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិ និងអាជីវកម្មយ៉ាងទូលំទូលាយ ដែលនីមួយៗជឿថាធ្វើការរួមគ្នាដើម្បីបង្កើតនូវថាមពលទាំងមូល។ ក្រុមហ៊ុនទាំងពីរផ្តល់ការចូលប្រើអ៊ីនធឺណិតតាមផ្កាយរណបល្បឿនលឿន។ ពួកគេទាំងពីរនៅក្នុង cloud computing និងអាជីវកម្មហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI ជាមួយនឹងមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យថ្លៃ។ បន្ទះសៀគ្វី? ប្រព័ន្ធដំណើរការ Trainium និង Graviton របស់ក្រុមហ៊ុន Amazon រកចំណូលបានជាង 20 ពាន់លានដុល្លារក្នុងការលក់ប្រចាំឆ្នាំនៅក្នុងត្រីមាសទី 1 ដែលស្ទើរតែទ្វេដងនៃការលក់របស់ខ្លួន 10 ពាន់លានដុល្លារបើធៀបនឹងត្រីមាសមុន។ ក្រុមហ៊ុន SpaceX មានគំនិតផ្តួចផ្តើមផលិតបន្ទះឈីបមួយដែលមានឈ្មោះថា Terafab ជាមួយនឹងគោលដៅផលិត 1 terawatt នៃផ្នែករឹងកុំព្យូទ័រជារៀងរាល់ឆ្នាំ។
Amazon និង SpaceX នីមួយៗក៏មានវេទិកាផ្សាយពាណិជ្ជកម្មផងដែរ ដោយ Amazon រកចំណូលពីការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មបាន 68.6 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន ខណៈដែល X Platform របស់ SpaceX ដែលជាសេវាប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយសង្គមដែលពីមុនគេស្គាល់ថា Twitter ស្ថិតនៅក្នុងផ្នែក AI ដែលបានបង្ហោះការខាតបង់ប្រតិបត្តិការចំនួន 6.4 ពាន់លានដុល្លារ។
ប្រសិនបើអ្នកស្រក់ទឹកភ្នែក អ្នកអាចឃើញពួកវាជា doppelganger ជាមួយនឹងភាពខុសគ្នាដ៏ធំមួយ – កាន់តែពិសេសជាងនេះទៅទៀត ភាពខុសគ្នាជិត 700 ពាន់លាន។ ក្រុមហ៊ុន Amazon ទទួលបានប្រាក់ចំណូលចំនួន 716.9 ពាន់លានដុល្លារ និងប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការចំនួន 80 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2025 ធៀបនឹងក្រុមហ៊ុន SpaceX ដែលមានប្រាក់ចំណូលចំនួន 18.7 ពាន់លានដុល្លារ និងការបាត់បង់ប្រតិបត្តិការចំនួន 2.6 ពាន់លានដុល្លារ។
ជាធម្មតា វិនិយោគិនផ្តោតលើឱកាសខាងមុខ។ Amazon ជួញដូរនៅប្រហែល 3.6 ដងនៃការលក់កាលពីឆ្នាំមុន និងប្រហែល 28 ដងនៃប្រាក់ចំណូលទៅមុខ។ ក្រុមហ៊ុន SpaceX ធ្វើពាណិជ្ជកម្មលើការលក់ប្រហែល 97 ដង ហើយបានប្រកាសពីការខាតបង់សុទ្ធចំនួន 4.9 ពាន់លានដុល្លារ។
លោក Jim Lebenthal វិនិយោគិនជើងចាស់ និងជាប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារនៅក្រុមហ៊ុន Cerity Partners បាននិយាយថា “ជាសំខាន់ អ្នកទិញ (SpaceX) ក្នុងតម្លៃ Amazon ប្រសិនបើវាមានមួយភាគដប់នៃប្រាក់ចំណូលរបស់ Amazon” ។ “SpaceX គឺជាក្រុមហ៊ុនដ៏អស្ចារ្យមិនគួរឱ្យជឿ – វាអស្ចារ្យណាស់ដែលពួកគេធ្វើ។ ខ្ញុំក៏គិតថាវាមានតម្លៃលើសលប់នៅពេលនេះ” ។
ប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើលគូប្រជែងដោយដុំៗ អ្នកអាចមើលឃើញថា Amazon ទទួលបានផលចំណេញច្រើនជាងមុន និងរីកចម្រើនស្ទើរតែគ្រប់ផ្នែកអាជីវកម្មដែលមានការប្រកួតប្រជែងខ្ពស់។ ប៉ុន្តែវាក៏ជាក្រុមហ៊ុនដែលយកច្រមុះតាមផ្លូវដែលគ្មានអ្នកណាចង់ធ្វើជាម្ចាស់ដែរ។ Lebenthal បាននិយាយថាថាតើ SpaceX អាចដើរតាមគន្លងរបស់វាបានដែរឬទេ នឹងត្រូវការចំនួនការងារដ៏អស្ចារ្យដើម្បីធ្វើបានល្អ។
នេះជាការក្រឡេកមើលពីរបៀបដែលក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាតម្លៃពាន់លានដុល្លារប្រមូលផ្តុំ។
ផ្កាយរណប
Starlink ដែលជាសេវាអ៊ីនធឺណេតផ្កាយរណបល្បឿនលឿនរបស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX គឺជាកូនមាសបច្ចុប្បន្នរបស់ក្រុមហ៊ុន ជាមួយនឹងប្រាក់ចំណូលចំនួន 11.4 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន។ ក្រុមហ៊ុនបានរាប់បញ្ចូល United Airlines, Carnival, Maersk និង John Deere ក្នុងចំណោមអតិថិជនរបស់ខ្លួន ហើយបានកើនឡើង 50% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ជាមួយនឹងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ 4.4 ពាន់លានដុល្លារ និងរឹម 39% ។ Starlink គឺជាផ្នែករកប្រាក់ចំណេញតែមួយគត់របស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX ហើយត្រូវបានគេវាយតម្លៃថាមានតម្លៃ 1.25 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងការវិភាគរួមកាលពីសប្តាហ៍មុនដោយធនាគារវិនិយោគ Stifel ដែលត្រឹមតែជាងពាក់កណ្តាលនៃតម្លៃសហគ្រាស 2.45 ពាន់ពាន់លានដុល្លាររបស់ SpaceX ។ ប៉ុន្តែមានការព្រមានមួយ។ Lebenthal បាននិយាយថា FactSet រំពឹងថាក្រុមហ៊ុន SpaceX នឹងត្រូវទទួលយកបំណុលប្រហែល 250 ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេល 4 ឆ្នាំខាងមុខដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់កំណើនរបស់ខ្លួន។ ដូច្នេះច្រើននៅលើស្មារបស់ Starlink ។
Amazon គឺជាមនុស្សតឿនៅក្នុងការប្រកួតនេះ។ ខណៈពេលដែល Starlink មានផ្កាយរណបចំនួន 9,600 កំពុងឈរជើង ហើយនៅតែស្ថិតក្នុងគន្លងតារាវិថី Leo របស់ក្រុមហ៊ុន Amazon ទើបតែកំពុងធ្វើដំណើរជាមួយផ្កាយរណបប្រហែល 330 ប៉ុណ្ណោះ នេះបើយោងតាម Stifel ។ ប៉ុន្តែក្រុមហ៊ុន Amazon មើលឃើញសក្តានុពលដ៏អស្ចារ្យនៅក្នុងលំហ។ កាលពីខែមេសា Amazon បានយល់ព្រមទិញយក Globalstar ក្នុងតម្លៃ 11.6 ពាន់លានដុល្លារក្នុងគោលបំណងពង្រីកបណ្តាញផ្កាយរណបរបស់ Leo ។ ហើយថ្មីៗនេះក្រុមហ៊ុនបានណែនាំថ្នាក់សហគ្រាស Leo Ultra ដែលវានិយាយថាជាអង់តែនអ៊ីនធឺណិតផ្កាយរណបលឿនបំផុតមិនធ្លាប់មាន។ Amazon ក៏បានចុះកិច្ចព្រមព្រៀងជាមួយក្រុមហ៊ុនអាកាសចរណ៍ Delta និង Jet Blue ដើម្បីពង្រីកការចូលប្រើ Wi-Fi នៅលើយន្តហោះរាប់រយគ្រឿងក្នុងឆ្នាំ 2028។
ពពកនិងកុំព្យូទ័រ
Amazon បានបង្កើតអាជីវកម្មលើពពកយ៉ាងសំខាន់ ហើយបច្ចុប្បន្នក្រុមហ៊ុនមានអត្ថប្រយោជន៍ច្បាស់លាស់។ Amazon Web Services (AWS) មានចំណូលឆ្នាំ 2025 ចំនួន 128.7 ពាន់លានដុល្លារ និងប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការ 45.6 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងរឹម 35% ។ AWS បានកើនឡើងក្នុងត្រីមាសទីមួយ ដោយបង្កើនប្រាក់ចំណូល 28% ដល់ 37.6 ពាន់លានដុល្លារ។ Anthropic កំពុងប្រើប្រាស់បន្ទះឈីប Amazon Trainium 2 ដើម្បីបណ្តុះបណ្តាលលោក Claude ហើយនាយកប្រតិបត្តិក្រុមហ៊ុន Amazon លោក Andy Jassy បានប្រាប់វិនិយោគិនថា អត្រាប្រាក់ចំណូល AI របស់ AWS លើសពី 15 ពាន់លានដុល្លារក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2026 ហើយកំពុង “កើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស” ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ SpaceX កំពុងអភិវឌ្ឍយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ក្រុមហ៊ុនមានមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ Colossus I និង II រួចហើយ ហើយបានចុះកិច្ចសន្យាជួលជាមួយ Anthropic និង Google ។ ហើយក្រុមហ៊ុននិយាយថា គោលដៅចុងក្រោយរបស់ខ្លួនគឺបញ្ជូនការពង្រីក AI ទៅក្នុងគន្លង។ នៅឆ្នាំ 2025 ផ្នែក AI របស់ SpaceX ទទួលបានប្រាក់ចំណូលសរុបចំនួន 3.2 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងការបាត់បង់ប្រតិបត្តិការចំនួន 6.4 ពាន់លានដុល្លារ ហើយនៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2026 វាបានបាត់បង់ 2.5 ពាន់លានដុល្លារលើប្រាក់ចំណូលចំនួន 818 លានដុល្លារ។
Dan Niles ស្ថាបនិក Niles Investment Management បាននិយាយថា ប្រតិបត្តិការកុំព្យូទ័ររបស់ SpaceX សព្វថ្ងៃនេះគឺជិតដល់កម្រិត $5 ពាន់លានដុល្លារ CoreWeave ឬ Nebius ដែលមានមូលដ្ឋាននៅ Amsterdam ជាជាង AWS ។
Niles បាននិយាយថា “ខ្ញុំមិនចាត់ទុកពួកគេថាក្រុមហ៊ុនស្រដៀងគ្នាទេ” ។
Justin Menne អ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រនៅ Harbor Capital មើលឃើញវាទាក់ទងនឹងភាពមើលឃើញ។ លោកបាននិយាយថា Amazon មាន backlog ចំនួន 364 ពាន់លានដុល្លារ និងបន្ទះឈីបដែលមានលក្ខណៈប្រកួតប្រជែង ខណៈដែល SpaceX មានគម្រោងសាងសង់។
Menne បាននិយាយថា “ខ្ញុំគិតថាដើម្បីជឿថាតម្លៃរួមរបស់ក្រុមហ៊ុននៅទីនេះសមហេតុផល អ្នកត្រូវតែផ្តល់ភាពជឿជាក់ច្រើនដល់ក្រុមគ្រប់គ្រង និងក្រុមបច្ចេកទេសដើម្បីអនុវត្តវា” ។
កត្តា Musk
លោក Menne បាននិយាយថាគាត់មិនបានធ្វើគំរូណាមួយអំពីតម្លៃបុព្វលាភ Musk បង្កើនការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX ប៉ុន្តែចម្លើយដែលមិនមែនជាបច្ចេកទេសគឺ “ច្រើន” គាត់បាននិយាយថា។
Lebenthal កោតសរសើរចំពោះស្នាដៃរបស់ Musk ប៉ុន្តែបានហៅគាត់ថា “ជាប្រភពនៃភាពមិនស្រួល” សម្រាប់វិនិយោគិនមានតម្លៃមួយចំនួន។
Lebenthal បាននិយាយថា “នោះដោយសារតែគាត់និយាយរឿងសុទិដ្ឋិនិយមមិនគួរឱ្យជឿ” ។
Musk បានព្យាករណ៍ថា ប្រាក់ចំណូលរបស់ SpaceX នឹងមានចំនួន $1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅឆ្នាំ 2030 ខណៈដែល Lebenthal បានផ្តល់ចំណូលប៉ាន់ស្មានប្រហែល 40 ពាន់លានដុល្លារនៅឆ្នាំ 2026។
លោកបានបន្តថា៖ «អ្នកមិនអាចនិយាយបានទេ ហើយមានប្រាក់ចំណូលបន្ថែម ៩៦០ ពាន់លានដុល្លារមកដល់តុនោះ»។ លោកបានបន្ថែមថា SpaceX គឺជាភាគហ៊ុននៃការបង្កើតថ្មីដែលពិតជាទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគដែលមានក្តីស្រមៃដូចជា Cathie Wood របស់ Ark Invest ជាដើម។ នៅថ្ងៃដំបូងនៃការជួញដូររបស់ SpaceX Wood’s Ark បានវិនិយោគប្រហែលកន្លះពាន់លាននៅក្នុង SpaceX ហើយបានទិញកាន់តែច្រើនថែមទៀត ខណៈដែលតម្លៃបានធ្លាក់ចុះចាប់តាំងពីថ្ងៃបើកដំណើរការ។
ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Amazon លោក Jeff Bezos មានទម្រង់ និងកេរ្តិ៍ឈ្មោះលេចធ្លោស្រដៀងគ្នាថាជាសហគ្រិនភាពឆ្លាតវៃដូច Musk ។ ប៉ុន្តែ Bezos បានផ្លាស់ប្តូរពី CEO ទៅជាប្រធាននៅឆ្នាំ 2021 (គេរាយការណ៍ថាគាត់នៅតែជាប់ពាក់ព័ន្ធក្នុងអាទិភាពសំខាន់ៗដូចជា AI ប៉ុន្តែការយកចិត្តទុកដាក់ពីមួយថ្ងៃទៅមួយថ្ងៃរបស់គាត់ហាក់ដូចជាផ្តោតលើ Blue Origin ក្រុមហ៊ុនរុករកអវកាសរបស់គាត់ និង Prometheus ដែលជាការចាប់ផ្តើម AI ថ្មីដែលគាត់បានសហការបង្កើត)។
Menne របស់ Harbor Capital បាននិយាយថាមិនមានបុព្វលាភដែលត្រូវគ្នាសម្រាប់មនុស្សសំខាន់នៅ Amazon ទេព្រោះ “តម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ក្រុមហ៊ុនគឺតិចជាងពឹងផ្អែកលើការអនុវត្តអ្វីមួយក្នុងរយៈពេល 5 ឆ្នាំខាងមុខដែលមិនទាន់មាន” ។
ទោះយ៉ាងណា Niles បាននិយាយថាមានជម្រើសច្បាស់លាស់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលចាប់អារម្មណ៍លើ Musk ។ ក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មសាធារណៈផ្សេងទៀតដែលគាត់បម្រើការជានាយកប្រតិបត្តិក្រុមហ៊ុន Tesla មានគំនិតផ្តួចផ្តើមរយៈពេលជិតដែលរួមមានមនុស្សយន្ត កងនាវាស្វយ័ត និងការផ្ទុកថាមពលដែល “ទំនងជានឹងកើតមានមុនពេលអាណានិគមនៅលើភពព្រះអង្គារ” Niles បាននិយាយថា។
ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ បុព្វលាភ Musk មិនអាចបញ្ចុះតម្លៃបានទេ។
Menne បាននិយាយថា “Elon មានទេពកោសល្យក្នុងការរកលុយសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ទោះបីជាការទស្សន៍ទាយឆ្កួតៗមិនក្លាយជាការពិតក៏ដោយ”។
TAM 28.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ
ទស្សនវិស័យរបស់ SpaceX សន្មត់ថាទីផ្សារដែលអាចដោះស្រាយបានសរុបចំនួន 28.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ – ប្រហែលទំហំនៃ GDP របស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ ក្នុងចំណោមនោះ 22.7 ពាន់ពាន់លានដុល្លារគឺជាការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ភាគីទីបីសម្រាប់ “សេដ្ឋកិច្ចឌីជីថល” ទាំងមូល។
Lebenthal ដែលផ្តោតលើតម្លៃបានកត់សម្គាល់ថា “វាជាការឈ្នះដែលសំខាន់មិនមែន TAM ទេ” ។
Menne បាននិយាយថាផ្នែក AI គឺ “ពិតជាពិបាកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការធានា ពីព្រោះក្រុមហ៊ុនទើបតែចាប់ផ្តើមគិតថ្លៃពិតប្រាកដសម្រាប់សេវាកម្មទាំងនេះជាច្រើនតាមរបៀបដែលមិនប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់ប្រាក់ចំណេញដុល”។
Niles បានបន្ថែមថាមានការប្រកួតប្រជែងដែលមានដើមកំណើតនៅក្នុងតួរលេខ stratospheric នេះ។
លោកបានបន្តថា៖ «មានក្រុមហ៊ុនល្អៗមួយចំនួននៅក្នុងលំហនេះ។ “ប្រហែលជាអ្នកអាចយកចំណែកនោះពី Microsoft និងអ្នកផ្សេងទៀត ប៉ុន្តែខ្ញុំគិតថា Microsoft ជាក្រុមហ៊ុនដ៏ល្អមួយ”។
SpaceX កំពុងកំណត់គោលដៅទីផ្សារ 1.6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ការតភ្ជាប់ និង 26.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ AI ។ ប៉ុន្តែក្រុមហ៊ុន Amazon Leo ក៏កំពុងកំណត់គោលដៅអតីតផងដែរ។ AWS របស់ Amazon រកចំណូលបាន 128.7 ពាន់លានដុល្លារពី cloud កាលពីឆ្នាំមុន ដោយធ្វើជាម្ចាស់ផ្ទះ Anthropic និង OpenAI ខណៈពេលដែលគ្រប់គ្រង backlog 364 ពាន់លានដុល្លារ។
ទាំងពីរអាចបោះចោល gauntlet ទៅ TAM ប៉ុន្តែ Amazon មានប្រាក់ចំណូល 716 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុនខណៈពេលដែល SpaceX នាំមក $ 18.7 ពាន់លានដុល្លារ។
