ធី ផែនការចូលនិវត្តន៍ បន្តការឡើងកាន់អំណាចរបស់គាត់។ យោងតាមទិន្នន័យពី France Assureurs និងអគ្គនាយកដ្ឋាននៃក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ នៅចុងខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2026 មានអ្នកកាន់ប័ណ្ណចំនួន 12.7 លាននាក់ ជាមួយនឹងចំនួនទឹកប្រាក់ដ៏លើសលប់ចំនួន 141 ពាន់លានអឺរ៉ូ។ ក្រុមគោលដៅសកម្មបំផុតឥឡូវនេះគឺយុវជន ទ្រព្យសកម្មយោងតាម Bpifrance/France Invest barometer ជាងពាក់កណ្តាលនៃអ្នកដែលមានអាយុក្រោម 35 ឆ្នាំកំពុងពិចារណាលើការជាវ។ ក្រៅពីការពិតដែលថាផលិតផលបានផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងធម្មជាតិនៅក្រោមក្រណាត់។ ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 24 ខែតុលាឆ្នាំ 2024 PER បើក នៅក្នុងការគ្រប់គ្រងដែលបានគ្រប់គ្រង ត្រូវតែបែងចែកចំណែកអប្បបរមា ទ្រព្យសកម្មដែលមិនបានចុះបញ្ជី.
បទប្បញ្ញត្តិនេះមានការរីកចម្រើន និងមានឥទ្ធិពលកាន់តែខ្លាំងជាងពេលវេលាចូលនិវត្តន៍កាន់តែយូរ។ ទម្រង់ថាមវន្តជាងម្ភៃឆ្នាំបន្ទាប់ពីការរំលាយឥឡូវនេះរួមបញ្ចូល 12% នៃទ្រព្យសកម្មដែលមិនបានចុះបញ្ជីនៅក្នុងការបែងចែកគោលដៅរបស់វាឧ. ផ្នែកខ្ពស់បំផុតនៃប្រព័ន្ធ។ Ariane Doutey ប្រធានផ្នែកលក់ និងទីផ្សារនៅ Entrepreneur Invest និងជាសមាជិកក្រុមប្រឹក្សាភិបាលចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2000 នៃក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងឯករាជ្យដែលមានឯកទេសលើទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនបានចុះបញ្ជីកំពុងឃ្លាំមើលការកើនឡើងនៃអំណាច។
យន្តការនិងការបង្កើតរបស់វា ទម្រង់តាមទម្រង់
ឧបករណ៍បារម្ភតែប៉ុណ្ណោះ នៅទីនោះ ការគ្រប់គ្រងដែលបានគ្រប់គ្រង នៅលើផ្តេកដែលបានក្លាយជារបៀបគ្រប់គ្រងលំនាំដើមសម្រាប់ PER ចាប់តាំងពីច្បាប់ Pacte ឆ្នាំ 2019។ ជាពិសេស អ្នកគ្រប់គ្រងកែសម្រួលការបែងចែករវាងទ្រព្យសម្បត្តិប្រថុយប្រថាន និងទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានសុវត្ថិភាព នៅពេលដែលអ្នកសន្សំកាន់តែខិតជិតដល់ការរំលាយសិទ្ធិសោធននិវត្តន៍របស់គាត់។ ច្បាប់ឧស្សាហកម្មបៃតងបន្ថែមជាន់លើទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនបានចុះបញ្ជីទៅក្នុងយន្តការនេះ ដែលអាចអនុវត្តបានចំពោះកិច្ចសន្យាថ្មី និងសមាជិកភាពថ្មីបន្ទាប់ពីថ្ងៃទី 24 ខែតុលា ឆ្នាំ 2024។ កិច្ចសន្យាពីមុននឹងមិនត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទេ ថយក្រោយហើយការគ្រប់គ្រងដោយឥតគិតថ្លៃនៅក្រៅតំបន់។
ធី កម្រិត ត្រូវបានកំណត់ដោយបទប្បញ្ញត្តិ និងប្រែប្រួលអាស្រ័យលើទម្រង់។ ទម្រង់ប្រុងប្រយ័ត្នរួមមាន 6% ដែលមិនមានក្នុងបញ្ជីច្រើនជាង 20 ឆ្នាំមុនពេលពេញវ័យ និងកាត់បន្ថយមកត្រឹម 2% ចន្លោះពី 10 ទៅ 5 ឆ្នាំមុនពេលពេញវ័យ។ ការរំលាយ. ទម្រង់ដែលមានតុល្យភាពចាប់ផ្តើមពី 8% និងធ្លាក់ចុះដល់ 3% ប្រាំឆ្នាំបន្ទាប់ពីការចូលនិវត្តន៍។ កម្រងព័ត៌មានថាមវន្តកើនឡើងដល់ 12% នៃទ្រព្យសកម្មដែលមិនបានចុះបញ្ជីច្រើនជាង 20 ឆ្នាំបន្ទាប់ពីភាពចាស់ទុំ និន្នាការឆ្ពោះទៅរកការគាំទ្រដែលមានសុវត្ថិភាពជាងមុន។ ធី PER សមូហភាព ហើយកាតព្វកិច្ចនឹងត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងប្រព័ន្ធចាប់ពីថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2026 ត្រឹមតែជាង 18 ខែបន្ទាប់ពី បុគ្គល PER.
តក្កវិជ្ជានេះពន្យល់ពីមូលហេតុដែលវាជាកម្មករវ័យក្មេងដែលកំពុងមើលឃើញចំណែកដ៏ធំបំផុតនៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនបានចុះបញ្ជីកើនឡើង។ ជើងមេឃកាន់តែយូរ អត្រាកាន់តែខ្ពស់ក្នុងនាមបុព្វលាភរ៉ាប់រង illiquidity ដែលមានបំណងបង់ការប្រាក់កាន់តែប្រសើរលើការសន្សំរយៈពេលវែង។ គោលដៅគឺជាយុទ្ធសាស្ត្របន្ថែមទៀតសម្រាប់អាជ្ញាធរចាប់តាំងពីអ្នកដែលមានអាយុក្រោម 40 ឆ្នាំមានមតិ 81% គាំទ្រវា។ មិនត្រូវបានរាយបញ្ជី និង ២៣% នៃពួកគេបានធ្វើរួចហើយ បានបណ្តាក់ទុនយោងទៅតាម Bpifrance/France Invest barometer ដែលបានចេញផ្សាយក្នុងឆ្នាំ 2025។ ស្ទើរតែពាក់កណ្តាលនៃក្រុមអាយុនេះថែមទាំងនិយាយថាពួកគេសុខចិត្តជាវផលិតផលនៅក្នុងថ្នាក់ទ្រព្យសម្បត្តិនេះ។
អ្វីដែលនេះពិតជាផ្លាស់ប្តូរសម្រាប់អ្នកសន្សំ
ស្ទើរតែរចនាសម្ព័ន្ធសេដ្ឋកិច្ចរបស់បារាំងទាំងមូលត្រូវបានលាក់នៅពីក្រោយស្លាកដែលមិនបានចុះបញ្ជី។ “អ្នកអាចរកឃើញទាំងអាជីវកម្មគ្រួសារធំៗដូចជា Mulliez Group និងការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មតូចៗដែលមិនទាន់បានបញ្ជាក់អ្វីនៅឡើយទេ»។គូរដោយ Ariane Doutey ។ នៅក្នុងការអនុវត្ត គ្រួសារធំៗចំនួនបួនបង្កើតបានជាសកលលោក ភាគហ៊ុនឯកជន បំណុលឯកជន ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងអចលនទ្រព្យដែលមិនបានចុះបញ្ជី. ច្បាប់ឧស្សាហកម្មបៃតងកំណត់គោលដៅជាពិសេសទៅលើទ្រព្យសកម្មបៃតង និងឧស្សាហកម្ម ដោយផ្តោតលើសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យម និងក្រុមហ៊ុនដែលចូលរួមក្នុងវា ការបំបែកជាតិកាបូន.
ការភ្នាល់សេដ្ឋកិច្ចគឺផ្អែកលើ បុព្វលាភធានារ៉ាប់រង. “ជាថ្នូរនឹងភាពមិនស្មើគ្នានេះ ជាធម្មតាយើងទទួលបានបុព្វលាភលើភាពទន់ខ្សោយ ដែលតំណាងឱ្យ arbitrage ធម្មជាតិរបស់ទីផ្សារ ហើយពន្យល់ពីមូលហេតុដែលទីផ្សារដែលមិនមានក្នុងបញ្ជី ជាមធ្យម ទទួលបានផលចំណេញច្រើនជាងប្រព័ន្ធ។ពន្យល់ Ariane Doutey ។ វិនិយោគិនបានភ្ជាប់ដើមទុនរបស់គាត់អស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំដោយមិនអាចទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីឱកាសអាជ្ញាកណ្តាល ហើយទីផ្សារផ្តល់សំណងតាមទ្រឹស្តីជាមួយនឹងប្រាក់កម្រៃខ្ពស់។ ការសិក្សាប្រចាំឆ្នាំរបស់ France Invest / EY រកឃើញ IRR សុទ្ធប្រចាំឆ្នាំ 12.4% ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំនៅចុងឆ្នាំ 2024 ភាគហ៊ុនឯកជន ភាសាបារាំង ប៉ុន្តែជាមួយនឹងការរីករាលដាលខ្លាំងរវាងមូលនិធិល្អបំផុត និងអាក្រក់បំផុត។ ភាពឆបគ្នាជាមួយនឹងប្រាក់សោធននិវត្តន៍ជាច្រើនទស្សវត្សរ៍និយាយនៅក្នុងការពេញចិត្តនៃប្រព័ន្ធនេះ, ផ្តល់ការទូទាត់ប្រាក់បំណាច់ត្រូវបានទទួលយក។
មានចំណុចបច្ចេកទេសដែលគេស្គាល់តិចតួចទៀតនៃការប្រុងប្រយ័ត្ន។ អ្នកផ្តល់សេវាមួយចំនួនមានទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនបានចុះបញ្ជីនៅក្នុងយានយន្ត ដែលជាធម្មតាមានសារធាតុរាវដោយខ្លួនឯង។ ឯកតានៃគណនី. “អាចនឹងមានការយល់ខុសរវាងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់មូលនិធិ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃកិច្ចសន្យា»។ព្រមាន Ariane Doutey ។ សម្រាប់កម្មករវ័យក្មេងដែលចាប់ផ្តើម PER, ការឆ្លុះបញ្ចាំងសាមញ្ញចំនួនបី អនុញ្ញាតឱ្យអ្នករក្សាការគ្រប់គ្រង ផ្ទៀងផ្ទាត់វិធីសាស្ត្រគ្រប់គ្រងដែលបានជ្រើសរើស ស្នើសុំបញ្ជីលម្អិតនៃមូលនិធិដែលមិនបានចុះបញ្ជី (FCPR, FPCI, ELTIF, Evergreen) ហើយសន្មតថាតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធនៃមូលនិធិទាំងនេះត្រូវបានបោះពុម្ពតែប្រចាំត្រីមាស ឬពាក់កណ្តាលប្រចាំឆ្នាំ និងមិនមែនប្រចាំថ្ងៃទេ។
កម្រិតនៃការបែងចែកដែលបានរៀបរាប់ត្រូវបានកំណត់ដោយបទប្បញ្ញត្តិ ហើយអាចផ្លាស់ប្តូរបានតាមបទប្បញ្ញត្តិ។ ការអនុវត្តកន្លងមកនៃភាគហ៊ុនឯកជនមិនមែនជាការធានានៃការអនុវត្តនាពេលអនាគតទេ។ ទ្រព្យសកម្មដែលមិនបានចុះបញ្ជីពាក់ព័ន្ធនឹងហានិភ័យខ្ពស់នៃការបាត់បង់ដើមទុន និងការបាត់បង់ទ្រព្យសកម្មជាងទ្រព្យសកម្មដែលបានចុះបញ្ជី។ គួរតែជួលទីប្រឹក្សាគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មសម្រាប់ស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុជាក់លាក់នីមួយៗ។
