កាលពីចុងសប្តាហ៍មុន ការធ្លាក់ចុះតម្លៃភ្លាមៗរបស់ Bitcoin បានបំផ្លិចបំផ្លាញភាគហ៊ុននៃ Strategy ដែលគ្រប់គ្រងដោយអ្នកឧបត្ថម្ភ និងជាអ្នកទទួលផលដ៏ល្បីល្បាញបំផុតរបស់ cryptocurrency ហត្ថលេខាគឺលោក Michael Saylor ។ អ្វីដែលគេមិនបានកត់សម្គាល់៖ យុទ្ធសាស្ត្រនេះនៅតែលក់ក្នុងតម្លៃបុព្វលាភខ្ពស់ចំពោះតម្លៃមូលដ្ឋាននៃទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួន ដែលស្ទើរតែទាំងស្រុងនៅក្នុង Bitcoin ដករាប់ពាន់លានដែលវាជំពាក់យ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពដល់អ្នកខ្ចីនិងអ្នកកាន់ភាគហ៊ុនដែលខ្លួនពេញចិត្ត។ ការកើនឡើងបន្ថែមទៀតនេះហាក់ដូចជានៅសល់នៃអ្នកជំនួយការពីមុនរបស់ Saylor ដែលអនុញ្ញាតឱ្យតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់គាត់កើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងលឿនជាងតម្លៃ Bitcoin ដែលជាថាមវន្តដែលអនុញ្ញាតឱ្យគាត់បង្កើនថូខឹនដែលអ្នកវិនិយោគ “ជាម្ចាស់” ក្នុងមួយភាគហ៊ុននៅក្នុងប្រភេទនៃល្បែង “បន្ថែម” វេទមន្ត។
ប៉ុន្តែវេទមន្តនោះបានបាត់អស់ជាច្រើនខែមុន នៅពេលដែលសេណារីយ៉ូបានផ្លាស់ប្តូរ ហើយភាគហ៊ុនយុទ្ធសាស្ត្របានដួលរលំក្នុងល្បឿនមួយខ្ពស់ជាងការធ្លាក់ចុះនៃកាក់ជាច្រើនដង ដែលស្ទើរតែជាការកាន់កាប់តែមួយគត់របស់ពួកគេ។ ដូច្នេះហើយ វាជារឿងអាថ៌កំបាំងដែលអ្នកវិនិយោគនៅតែចំណាយប្រាក់ច្រើនសម្រាប់ភាគហ៊ុន Strategy ជាងក្រុមហ៊ុននឹងដឹងដោយការលក់ទ្រព្យសម្បត្តិទាំងអស់របស់ខ្លួន និងសងបំណុល និងភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្ត។ និយាយឱ្យសាមញ្ញប្រសិនបើការកើនឡើង Saylor រលាយបាត់ ភាគហ៊ុនរបស់ Strategy នឹងធ្លាក់ចុះទាបជាងកន្លែងដែលវាមានសព្វថ្ងៃនេះ។ វាជាបញ្ហាគណិតវិទ្យារបស់ Michael Saylor ដែលស្ទើរតែគ្មាននរណាម្នាក់និយាយអំពី។
យុទ្ធសាស្រ្តទទួលបាន 844,000 Bitcoin មានតម្លៃ 51,1 ពាន់លានដុល្លារក្នុងតម្លៃថ្ងៃនេះ 60,500 ដុល្លារ។ Strategy ក៏ដំណើរការកម្មវិធី franchise ដែលជាអាជីវកម្មចម្បងរបស់ខ្លួន មុនពេល Saylor ចាប់ផ្តើមទិញ crypto នៅត្រីមាសទី 3 នៃឆ្នាំ 2020។ នៅឆ្នាំ 2025 ក្រុមហ៊ុនមានប្រាក់ចំណូលត្រឹមតែ $477 លានដុល្លារប៉ុណ្ណោះ ហើយបានខាតបង់ប្រហែល 40 លានដុល្លារ។ ការលក់នៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតនៃចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 2010 ។ ដូច្នេះ វាជាការយុត្តិធម៌ជាងក្នុងការផ្តល់ឱ្យកម្មវិធីតម្លៃដូចគ្នាដែលវាមានកាលពីពេលនោះគឺប្រហែល 1.5 ពាន់លានដុល្លារ។ លើសពីនេះទៀត Strategy បានបង្ហាញថាក្រុមហ៊ុនមានសាច់ប្រាក់ប្រហែល 1 ពាន់លានដុល្លារ ដែលតាមពិតទៅគឺជាចំនួនដ៏គ្រោះថ្នាក់ដ៏គ្រោះថ្នាក់ ប៉ុន្តែនៅតែតំណាងឱ្យបូកនៅលើតារាងតុល្យការ។ សរុបមក ទ្រព្យសកម្មដែលអាចលក់បាន និងសាច់ប្រាក់របស់ Strategy មានចំនួនប្រហែល 53.6 ពាន់លានដុល្លារ (51.1 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុង Bitcoin បូក 1.5 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ដៃកេរ្តិ៍ដំណែលកម្មវិធី និងសាច់ប្រាក់ 1 ពាន់លានដុល្លារ)។
ប្រសិនបើយុទ្ធសាស្ត្រត្រូវរំលាយ តើប្រាក់ចំណូលប៉ុន្មាននឹងទៅម្ចាស់ភាគហ៊ុនធម្មតា? នៅក្នុងឯកសារកាលពីថ្ងៃទី 16 ខែឧសភា Strategy បាននិយាយថា ខ្លួនមានបំណុលចំនួន 6.7 ពាន់លានដុល្លារ ដែលទាំងអស់ជាក្រដាស់បំប្លែង។ ក្រុមហ៊ុនក៏បានលាតត្រដាងផងដែរថា ខ្លួនបានទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃសញ្ញាប័ណ្ណ ដើម្បីទិញក្រដាស់ប្រាក់បំប្លែងមកវិញដោយការបញ្ចុះតម្លៃ 8% នៅលើទីផ្សារបើកចំហ។ ដូច្នេះហើយ យើងដក 8% ពីតម្លៃបញ្ហា $6.7 ពាន់លានដុល្លារ ដើម្បីបង្ហាញកន្លែងដែលវាជួញដូរ ហើយសន្និដ្ឋានថា Strategy ជំពាក់ក្រោម $6.2 ពាន់លានដុល្លារសរុប។ ប្រធានក្នុងចំណោមពួកគេគឺជាភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្ត ដែលជាប្រភពនៃការទិញ Bitcoin ដែល Saylor បាននិងកំពុងកើនឡើងចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025។ ឯកសារដូចគ្នានេះបង្ហាញថា Strategy មាន 15.5 ពាន់លានដុល្លារដែលពូកែខាងសន្តិសុខនេះ។ ទោះបីជាភាគហ៊ុនជាផ្លូវការក៏ដោយ ភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្តគឺជាមូលនិធិដែលផ្តល់ដោយ “ម្ចាស់បំណុល” ដែលក្រុមហ៊ុនត្រូវតែសង មុនពេលដែលវាអាចប្រគល់សាច់ប្រាក់ទៅម្ចាស់ភាគហ៊ុនធម្មតា។ ដូច្នេះចំនួនទឹកប្រាក់សុទ្ធដែលពួកគេនឹងទទួលបានគឺ 53.6 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ទ្រព្យសកម្ម បំណុលសរុបតិចជាង និងភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្តចំនួន 21.8 ពាន់លានដុល្លារ។ តួលេខសុទ្ធនេះគឺ ៣១,៨ ពាន់លានដុល្លារ។
វាពិបាកយល់ណាស់ថាហេតុអ្វីបានជាភាគហ៊ុនរបស់ Strategy នឹងលក់ច្រើនជាងផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ប្រជាជន និងមូលនិធិដែលជាម្ចាស់ភាគហ៊ុន ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនត្រូវលក់ចេញនូវភាពជាម្ចាស់ទាំងអស់ ឃ្លាំងសម្ងាត់ Bitcoin និងផ្នែកទន់របស់វា ហើយប្រើប្រាស់ប្រាក់ចំណូលដើម្បីសងបំណុលរបស់ខ្លួន។ ប៉ុន្តែគិតត្រឹមថ្ងៃទី 5 ខែមិថុនា មូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ Strategy ដែលតំណាងឱ្យតម្លៃដល់ភាគទុនិកទូទៅមានចំនួន 41.6 ពាន់លានដុល្លារ ដែលចំនួនដប់ពាន់លានដុល្លារច្រើនជាងតម្លៃមូលដ្ឋានជាក់ស្តែងរបស់វា។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទោះបីជាមានការលំបាករបស់ Strategy ក៏ដោយក៏ Saylor Magic Premium បានរក្សាហើយឥឡូវនេះមានការភ្ញាក់ផ្អើលយ៉ាងខ្លាំងចំនួន 31% (មួកនៃ $ 41.6 ពាន់លានដុល្លារដែលបែងចែកដោយ “តម្លៃទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធ” ជាមូលដ្ឋានរបស់វាចំនួន $31.8 ពាន់លានដុល្លារ) ។
Saylor បានប្រើភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្តដើម្បីទាញយកយុទ្ធសាស្រ្តប្រកបដោយគ្រោះថ្នាក់លើតម្លៃ Bitcoin
នៅដើមឆ្នាំ 2025 លោក Saylor បានកំណត់យ៉ាងឆ្លាតវៃនូវឥទ្ធិពលរបស់ Strategy ដោយពឹងផ្អែកលើភាគហ៊ុនដែលហោះហើរខ្ពស់របស់ខ្លួនដើម្បីកកកុញ Bitcoin ។ សូម្បីតែនៅដើមឆ្នាំមុន ក្រុមហ៊ុនមានមូលបត្របំណុលចំនួន 6.2 ពាន់លានដុល្លារ និងតម្លៃ 730 លានដុល្លារនៃភាគហ៊ុនអាទិភាពដែលមិនទាន់មាន ដូច្នេះវាមានប្រសិទ្ធភាពត្រឹមតែ “ជំពាក់” 6.9 ពាន់លានដុល្លារប៉ុណ្ណោះ។ ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ចំនួននោះបានកើនឡើងបីដង ហើយឥឡូវនេះមានចំនួន 21.8 ពាន់លានដុល្លារ។ ការកើនឡើងនេះគឺដោយសារតែស្ទើរតែទាំងស្រុងទៅនឹងការកើនឡើងប្រហែល 15 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងការផ្តល់ជូនភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្ត។
ដោយ “ខ្ចី” ចំនួនទឹកប្រាក់ដ៏ច្រើនដើម្បីទិញ Bitcoin – ហើយដោយវិធីនេះ Strategy បានបង់ជាមធ្យមជាង $ 100 ក្នុងមួយកាក់កាលពីឆ្នាំមុន – Saylor បានពង្រីកការធ្លាក់ចុះភាគរយនៃតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះស្រដៀងគ្នានីមួយៗនៅក្នុង Bitcoin ។ ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើ Bitcoin ធ្លាក់ពីកម្រិតថ្ងៃនេះប្រហែល 60 ដុល្លារទៅ 50 ដុល្លារ ឬ 17% តម្លៃមូលដ្ឋានរបស់ Strategy នឹងធ្លាក់ចុះដល់ប្រហែល 23 ពាន់លានដុល្លារ (ជាង 44 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុង Bitcoin សាច់ប្រាក់ និងកម្មវិធី តិចជាង $21.8 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងបំណុល និងភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្ត) ។
តើវាយកតម្លៃភាគហ៊ុនទៅណា? នៅទីនេះ ទីពីរ បញ្ហាគណិតវិទ្យាដ៏ធំកំពុងចាប់ផ្តើមមានឥទ្ធិពលធំ ហើយវាជាការបំប្លែងដ៏អស្ចារ្យ។ ចាប់តាំងពី Saylor’s បានចាប់ផ្តើមទិញ Bitcoin ចំនួនភាគហ៊ុនរបស់វាបានកើនឡើងពី 98 លានដល់ 353 លាន កើនឡើង 3.5x ឬ 250% ។ នោះជាចំនួនប្រាំបីដងនៃការកើនឡើង 30 ភាគរយដែលក្រុមហ៊ុនផលិតគ្រឿងសង្ហារិម Wayfair ដែលជាអ្នកលេងធំបំផុតទីពីរតាមទីផ្សារបានប្រកាសដើម្បីបង្កើនភាគហ៊ុនលេចធ្លោរបស់ខ្លួន។
ជាមួយនឹង Bitcoin មានតម្លៃ 50 ដុល្លារ ភាគហ៊ុនរបស់ Strategy គួរតែលក់ជាមូលដ្ឋានក្នុងតម្លៃ 63 ដុល្លារ ដែលមានន័យថាទ្រព្យសម្បត្តិសុទ្ធចំនួន 22.4 ពាន់លានដុល្លារទៅម្ចាស់ភាគហ៊ុនធម្មតាដែលបែងចែកដោយសមតុល្យដ៏លើសលុបនៃ 353 លានភាគហ៊ុន។ ការធ្លាក់ចុះ 17% របស់ Bitcoin នឹងបង្កឱ្យមានការធ្លាក់ចុះ 46% នៅក្នុងយុទ្ធសាស្រ្តពី $117 នៅថ្ងៃនេះ។
អ្នកអានដែលមានប្រាជ្ញានឹងកត់សំគាល់ថាខ្ញុំបានធ្វើការសន្មត់ថ្មីដ៏សំខាន់មួយ: ខ្ញុំព្យាករណ៍ថា Saylor Magic Premium នឹងរលាយបាត់។ តាមពិតទៅ វានឹងមិនគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលទេក្នុងការឃើញ Strategy លក់បញ្ចុះតម្លៃ។ ហេតុផល៖ ក្រុមហ៊ុន Saylor’s បានធ្វើឱ្យ Strategy ក្លាយជាការភ្នាល់ដ៏តឹងរ៉ឹងជាងនេះ ដោយសារតែឥឡូវនេះវាបង់ 1.5 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំនៅក្នុងភាគលាភលើភាគហ៊ុនដែលខ្លួនពេញចិត្ត ដែលជាកន្លែងដែលវារកបានត្រឹមតែ 35 លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំដោយប្រើកំណត់ចំណាំដែលអាចបំប្លែងបាន។ សមតុល្យសាច់ប្រាក់របស់ខ្លួនចំនួន 1 ពាន់លានដុល្លារនឹងគ្របដណ្តប់តិចជាងមួយឆ្នាំនៃការទូទាត់ទាំងនេះ។ វាហាក់បីដូចជាជម្រើសតែមួយគត់របស់ Saylor គឺការចេញភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្តបន្ថែមទៀត បង្កើនលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំបន្ថែមទៀត។ ការទូទាត់ដែលកើនឡើងឥតឈប់ឈរ ដែលត្រូវបានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយការចេញភាគហ៊ុនដែលចូលចិត្តកើនឡើងឥតឈប់ឈរ គំរាមកំហែងដល់ការស្លាប់។
នេះនាំយើងទៅរកហេតុផលមួយទៀតថាហេតុអ្វីបានជា Saylor Magic Premium ប្រហែលជាអវិជ្ជមាន។ នៅដើមខែមិថុនា Saylor ដ៏ល្បីល្បាញបានលក់ Bitcoin តម្លៃ 3.2 លានដុល្លារដើម្បីជួយបង់ភាគលាភភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្ត, គាត់បំពានការសន្យារបស់គាត់ថានឹងមិនលក់ទេ។ វិនិយោគិនស្អប់ការផ្លាស់ប្តូរនេះ ហើយបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ប្រសិនបើ Saylor បន្តលក់ភាគហ៊ុនដែលពេញចិត្តកាន់តែច្រើនឡើង ដើម្បីគ្របដណ្តប់ភាគលាភទាំងនេះ គាត់នឹងត្រូវបោះចោល Bitcoin កាន់តែច្រើន។ ប្រសិនបើឈ្មោះដ៏ធំបំផុតនៅក្នុងពិភពគ្រីបតូ អ្នកដែលតែងតែហាក់ដូចជាទិញដ៏ធំរាល់ពេលដែលនិមិត្តសញ្ញាតម្លៃរបស់គាត់ធ្លាក់ចុះ ចាប់ផ្តើមចេញ វាអាចធ្វើអោយអ្នកជឿ Bitcoin ភ្ញាក់ផ្អើល និងនាំទៅរកការលក់ដ៏ធ្ងន់។ វាមិនច្បាស់ទេថាតើ Saylor អាចលក់កាក់របស់គាត់បានមួយភាគធំក្នុងតម្លៃមួយសូម្បីតែជិតតម្លៃសៀវភៅរបស់ពួកគេក៏ដោយ។
អស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ Saylor បានបង្កើតសមីការហានិភ័យ-រង្វាន់ដែលហាក់ដូចជាដំណើរការយ៉ាងអស្ចារ្យ។ ឥឡូវនេះហានិភ័យលើសពីឱកាស។
