ការរួមបញ្ចូលគ្នានៃ SpaceX និង Tesla នឹងបង្កើតក្រុមហ៊ុនចំនួន 3.4 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ – ដោយគ្មានប្រាក់ចំណេញ

ខណៈពេលដែលមិនមានវិធីដើម្បីទស្សន៍ទាយថាតើ Wall Streeters ជាច្រើននឹងធ្វើការសម្រេចចិត្តត្រឹមត្រូវនោះទេ រឿងមួយគឺប្រាកដណាស់: ការប្រើប្រាស់ភាពរំភើបមិនគួរឱ្យជឿជុំវិញ IPO នាពេលខាងមុខរបស់ SpaceX ជាយុទ្ធសាស្រ្តមួយដើម្បីជួយសង្គ្រោះ Tesla ដែលកំពុងតែតស៊ូធ្វើឱ្យ Elon Musk យល់បានល្អឥតខ្ចោះ។ ជាមួយនឹងតម្លៃទីផ្សារដែលរំពឹងទុកចំនួន $1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ភាគហ៊ុន SpaceX មើលទៅមានតម្លៃលើសគេ (ហើយដូចដែលខ្ញុំបានសរសេរពីមុនមក អ្នកវិភាគលេចធ្លោនឹងជៀសវាង IPO) ។ ដូច្នេះ Musk អាចប្រើភាគហ៊ុនអតិផរណារបស់គាត់ជារូបិយប័ណ្ណដើម្បីចំណាយដ៏ធំសម្រាប់ក្រុមហ៊ុន Tesla ហើយថែមទាំងបិទកិច្ចព្រមព្រៀងនៅតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន ដែលជាចំនួនមួយ។ ផងដែរ។ បំផ្លើសដោយផ្អែកលើម៉ែត្រធម្មតាណាមួយ។ ប្រសិនបើគ្មានក្រុមហ៊ុន SpaceX ជាអ្នកទិញនៅក្នុងស្លាបទេ Tesla ហាក់ដូចជាងាយរងគ្រោះខ្លាំងចំពោះការលក់ចេញដ៏ធំ ដោយសារតែក្រុមហ៊ុននេះរក្សានូវតម្លៃដ៏ធំសម្បើម សូម្បីតែការកើនឡើង បើទោះបីជាប្រាក់ចំណេញធ្លាក់ចុះក៏ដោយ។ លោក David Trainer នាយកប្រតិបត្តិនៃក្រុមស្រាវជ្រាវ New Constructs មានប្រសាសន៍ថា “វាជាវិចារណញាណរបស់ខ្ញុំអស់រយៈពេលជាយូរមកហើយដែលរឿងនេះត្រូវតែកើតឡើង” ។ “វាជាមធ្យោបាយតែមួយគត់ដើម្បីជួយសង្គ្រោះម្ចាស់ភាគហ៊ុន Tesla ។ នេះគឺជាអ្វីដែលអ្នកវិនិយោគ Tesla បានរំពឹងទុកជាយូរមកហើយ” ហើយតាមទស្សនៈរបស់គាត់ ច្រកចេញដ៏ធំដែលរំពឹងទុកគឺការពង្រឹងភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ការរួមបញ្ចូលគ្នារវាង SpaceX-Tesla នឹងក្លាយជាការរួមបញ្ចូលគ្នាដ៏ធំបំផុតគ្រប់ពេលវេលា។ អ្វីដែលគួរឲ្យកត់សម្គាល់នោះគឺថា ការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងពីរគឺប្រហាក់ប្រហែលគ្នា ដោយសារតម្លៃទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុន Tesla ចំនួន 1.65 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ គឺគ្រាន់តែជាការប៉ះនៅពីក្រោយការរំពឹងទុកដំបូងរបស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX ចំនួន 1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារប៉ុណ្ណោះ។ ចូរសន្មតថាសេណារីយ៉ូដែលទំនងបំផុតដែល SpaceX ជាអ្នកទិញ។ ដើម្បីបញ្ចប់កិច្ចព្រមព្រៀងនេះ ក្រុមហ៊ុននឹងត្រូវចេញភាគហ៊ុនថ្មីដែលស្មើនឹង 94% នៃចំនួនបច្ចុប្បន្ន ដែលជាសមាមាត្ររវាងការវាយតម្លៃទាំងពីរ (1.65 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ចែកនឹង 1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ)។ ហើយនោះសន្មត់ថា SpaceX មិនចាំបាច់បង់បុព្វលាភរ៉ាប់រងដូចដែលតែងតែទាមទារនៅក្នុងការទិញយក។ ចំនួនភាគហ៊ុនរបស់ SpaceX នឹងកើនឡើងជិតទ្វេដងដល់ 8 ពាន់លានពីភាគហ៊ុន 4.1 ពាន់លានដែលត្រូវបានព្យាករណ៍នៅក្នុងឯកសារ S-1 នៅពេលចាប់ផ្តើមដំបូង។

ប្រសិនបើ SpaceX អាចបិទកិច្ចព្រមព្រៀងក្នុងតម្លៃដែលភាគហ៊ុនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចាប់ផ្តើមបន្ទាប់ពីការគ្រោងទុក IPO នៅពាក់កណ្តាលខែមិថុនា នោះការរួមបញ្ចូលគ្នានៃ SpaceX និង Tesla នឹងមានតម្លៃ 3.4 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។ នោះនឹងលើសពីកម្រិតបច្ចុប្បន្នសម្រាប់ Amazon ($2.9 trillion) និង Microsoft ($3.2 trillion) ដើម្បីក្លាយជាក្រុមហ៊ុនពាណិជ្ជកម្មសាធារណៈដ៏មានតម្លៃបំផុតទី 5 នៅលើពិភពលោក បន្ទាប់ពី Apple និង Google ($4.6 trillion) Nvidia ($5.2 trillion) និង Saudi Aramco ($6.7 trillion)។

បញ្ហា៖ យក្សនឹងមិនរកលុយទេ ហើយឱកាសដែលវាអាចផ្តល់ជូនអ្នកវិនិយោគមានច្រើនជាងតូច

ខណៈពេលដែលការវាយតម្លៃ 3.4 ពាន់ពាន់លានដុល្លារគឺខ្ពស់គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល ការកើនឡើងរួមបញ្ចូលគ្នាដែលធ្វើឡើងដោយដៃគូសក្តានុពលទាំងពីរនឹងមិនត្រូវបានគេចាត់ទុកថាតូចគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនោះទេ ដោយផ្អែកលើលទ្ធផលថ្មីៗនេះ ពួកគេនឹងមានភាពអវិជ្ជមាន។ ក្នុងរយៈពេលបួនត្រីមាសចុងក្រោយ Tesla បានបង្កើតប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ GAAP ចំនួន 3.9 ពាន់លានដុល្លារ។ នោះធ្លាក់ចុះពី 15 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2023 និង 7.0 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2024។ សូម្បីតែចំនួនផ្លូវការក៏ហួសកម្រិតនៃប្រាក់ចំណេញស្នូលដែរ។ ក្នុងឆ្នាំដែលបានបញ្ចប់ក្នុងត្រីមាសទីមួយ Tesla បានកក់ $1.6 ពាន់លានដុល្លារពីការលក់ឥណទានបទប្បញ្ញត្តិដែលជាប្រភេទដែលកំពុងធ្លាក់ចុះហើយ Musk សារភាពថាទំនងជានឹងរលាយបាត់ ក៏ដូចជាប្រាក់ចំណូលពីការបង្រួមស្តុក Bitcoin របស់ខ្លួន។ ដូច្នេះ “ប្រាក់ចំណេញស្នូល” ពិតប្រាកដគឺជិតដល់ 2.3 ពាន់លានដុល្លារ។ ប៉ុន្តែសូមរក្សាសុទិដ្ឋិនិយម និងប្រើប្រាស់តួលេខផ្លូវការរបស់ GAAP ចំនួន 3.9 ពាន់លានដុល្លារ។

ចុះចំណែកឯ SpaceX វិញ? ក្រុមហ៊ុនបានប្រកាសពីការខាតបង់ចំនួន 4.94 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន ហើយរាប់: នៅឆ្នាំ 2024 វារកបានតិចតួច ប៉ុន្តែនៅតែវិជ្ជមាន 791 លានដុល្លារ។ វិស័យកោសិកា និងអ៊ីនធឺណេតរបស់ Starlink ដែលទាញយកចំណូលពីការជាវពីសេវាកម្មនៃផ្កាយរណបគន្លងតារាវិថីរបស់កាឡាក់ស៊ី ទទួលបានផលចំណេញខ្ពស់។ ប៉ុន្តែឧស្សាហកម្មអវកាសកំពុងដំណើរការឱនភាព ហើយ AI គឺជាការអូសទាញដ៏ធំបំផុត ដែលបណ្តាលឱ្យខាតបង់ប្រតិបត្តិការជិត 9 ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេល 5 ត្រីមាសចុងក្រោយនេះ។ តាមតួលេខថ្ងៃនេះ ទម្រង់គាំទ្រ SpaceX Tesla នឹងរាយការណ៍ពីប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំរបស់ GAAP ប្រហែល 1 ពាន់លានដុល្លារ។

ប្រសិនបើមានអ្វីក៏ដោយ រូបភាពលំហូរសាច់ប្រាក់កាន់តែគួរឱ្យព្រួយបារម្ភ។ នៅក្នុង S-1 ក្រុមហ៊ុន SpaceX ទទួលស្គាល់ថា វានឹងធ្វើឱ្យការវិនិយោគបានល្អលើសពីចំណូលប្រតិបត្តិការ ដើម្បីបង្កើតមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ AI របស់ខ្លួនក្នុងរយៈពេលដ៏យូរ មុនពេលដែលសិទ្ធិផ្តាច់មុខនេះទទួលបានផលចំណេញខ្ពស់។ កាលពីឆ្នាំមុន ឱនភាពលំហូរសាច់ប្រាក់ឥតគិតថ្លៃបានកើនឡើងដល់ 14 ពាន់លានដុល្លារ។ នៅក្នុងត្រីមាសទីមួយ Tesla រកចំណូលបានប្រហែល 1.5 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយត្រីមាសជាសាច់ប្រាក់ពីការលក់រថយន្ត និងអាគុយ ច្រើនជាងការចំណាយលើរុក្ខជាតិ និងឧបករណ៍ ដែលភាគច្រើនលើមនុស្សយន្ត និងមនុស្សយន្តដែលនៅតែស្ថិតក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍។ ប៉ុន្តែរូបមន្តនោះកំពុងបញ្ច្រាស់គ្នា៖ សម្រាប់រយៈពេលប្រាំបួនខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំនេះ ក្រុមហ៊ុនរំពឹងថានឹងចំណាយសរុបយ៉ាងហោចណាស់ 22.5 ពាន់លានដុល្លារលើការចំណាយមូលធន ដែលលើសពីសាច់ប្រាក់ប្រតិបត្តិការដែលបង្កើតដោយផ្នែករថយន្ត និងថ្ម។ អ្នកវិភាគកំពុងព្យាករណ៍ពីការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងពីកម្រិតនេះ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុន Tesla បង្កើនការចំណាយរបស់ខ្លួនលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI សម្រាប់រថយន្តដែលបើកបរដោយខ្លួនឯង គ្រឿងបរិក្ខារ Optimus និងមនុស្សយន្ត និងគម្រោង Terafab របស់ខ្លួន។

ដូច្នេះមានតម្រូវការដ៏ធំសម្បើមសម្រាប់ការវិនិយោគសម្រាប់ភាគីទាំងពីរ ដែលនឹងលើសពីលទ្ធភាពរបស់ពួកគេក្នុងការបង្កើតប្រាក់ពីប្រតិបត្តិការមូលដ្ឋានរបស់ពួកគេនៅក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ។ រាប់សិបពាន់លានបន្ថែមទាំងនោះត្រូវមកពីកន្លែងណាមួយ។ S-1 ណែនាំថា SpaceX នឹងនាំយកភាគហ៊ុនកាន់តែច្រើនទៅកាន់ទីផ្សារ និងចេញបំណុលដើម្បីបិទគម្លាតនេះ។ វគ្គសិក្សានេះនឹងធ្វើឱ្យម្ចាស់ភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះ បង្កើនការចំណាយការប្រាក់ និងកាត់បន្ថយប្រាក់ចំណេញ។ ជំនួសឱ្យការរួមចំណែកសាច់ប្រាក់លើសដើម្បីបន្ធូរបន្ថយបន្ទុកនេះ ការបន្ថែម Tesla – ដែលឥឡូវនេះកំពុងចាប់ផ្តើមការផ្ទុះការវិនិយោគ – នឹងធ្វើឱ្យសេណារីយ៉ូកាន់តែអាក្រក់។

ក្រុមហ៊ុន SpaceX និង Tesla កំពុងធ្វើការយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយគ្នារួចហើយ។ ក្រុមហ៊ុនផលិតរថយន្តបានវិនិយោគ 2 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុង xAI ដែលត្រូវបានទិញដោយ SpaceX ក្នុងខែកុម្ភៈ ហើយកំពុងលក់ Cybertrucks របស់ក្រុមហ៊ុនផលិតរ៉ុក្កែត។ ក្រុមហ៊ុន SpaceX បានទិញជាង 700 លានដុល្លារនៅក្នុងប្រព័ន្ធផ្ទុកថ្មរបស់មជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យពីក្រុមហ៊ុន Tesla ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំកន្លងមកនេះ។

យោងតាមអ្នកវិភាគហេតុផលសម្រាប់កិច្ចព្រមព្រៀងនេះហាក់ដូចជាក្រុមហ៊ុនទាំងពីរមានទំនុកចិត្តថាពួកគេអាចជិះរលក AI ទៅកាន់ភាពជោគជ័យដ៏អស្ចារ្យ ហើយពួកគេអាចផ្លាស់ទីកាន់តែលឿនជាក្រុម។ នៅក្នុង S-1 របស់ខ្លួន SpaceX គណនាទីផ្សារអាស័យដ្ឋានសរុបសម្រាប់ AI ក្នុងតម្លៃ 26.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ 13 ដងនៃសក្តានុពលសម្រាប់ការតភ្ជាប់ និងរ៉ុក្កែតរួមបញ្ចូលគ្នា។ ប៉ុន្តែដូចដែល Trainer ចង្អុលបង្ហាញ TAMs ធំៗទាក់ទាញការប្រកួតប្រជែងធំ ហើយ SpaceX-Tesla នឹងប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធតម្លៃដ៏ខ្លាំងពីក្រុមហ៊ុនដូចជា Amazon និង Google ក្នុងចន្លោះ AI ក៏ដូចជាអ្នកគ្រប់គ្នាពី T-Mobile ទៅ Vodafone នៅក្នុង broadband និង mobile។

ដូចដែល Trainer អះអាងនៅក្នុងរបាយការណ៍ដ៏ល្អ និងរិះគន់យ៉ាងខ្លាំងលើការរំពឹងទុករបស់ក្រុមហ៊ុន SpaceX ក្រុមហ៊ុននឹងត្រូវការសម្រេចបាននូវចំនួននាពេលអនាគតដែលគ្មានក្រុមហ៊ុនណាមួយក្នុងពិភពលោកអាចអួតខ្លួននៅថ្ងៃនេះ ដើម្បីផ្តល់រង្វាន់ដល់អ្នកវិនិយោគដែលទិញក្នុងតម្លៃទីផ្សារ 1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។ ជាពិសេស ដោយប្រើការវិភាគលំហូរសាច់ប្រាក់បញ្ចុះតម្លៃ គ្រូបណ្តុះបណ្តាលប៉ាន់ប្រមាណពីសសរស្តម្ភសំខាន់ៗសម្រាប់ការសម្រេចបានមកវិញនូវការចំណាយដើមទុននៅប្រាក់ចំណូលសុទ្ធចំនួន 248 ពាន់លានដុល្លារ និងប្រាក់ចំណូល 1.1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅឆ្នាំ 2035 ។ តួលេខប្រាក់ចំណូលគឺខ្ពស់ជាងប្រាក់ចំណូលដែលបង្កើតដោយ Amazon 1.5 ដង ដែលជាអ្នកដឹកនាំទីផ្សារ S&P នៅក្នុងប្រភេទនេះនៅក្នុងត្រីមាសចុងក្រោយនេះ។ តម្រូវការប្រាក់ចំនេញគឺ 90 ពាន់លានដុល្លារច្រើនជាងអ្នករកបានកំពូលគឺ Alphabet ដែលធ្វើឡើងក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា។ ដូចដែលគ្រូបង្វឹកបានប្រាប់ គោលដៅទាំងនេះគឺ “ពិតជាចេញពីពិភពលោកនេះ”។

ប៉ុន្តែការរួមបញ្ចូលគ្នាជាមួយក្រុមហ៊ុន Tesla នឹងមានបញ្ហាប្រឈមទ្វេដងសម្រាប់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនដើមរបស់ SpaceX ។ ពួកគេនឹងទៅពី 100% ទៅ 52% នៃក្រុមហ៊ុន។ ជាថ្នូរមកវិញ ពួកគេនឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញបច្ចុប្បន្នរបស់ក្រុមហ៊ុន Tesla ចំនួនជិត 4 ពាន់លានដុល្លារ ដែលជាតួលេខមួយត្រូវបានជំរុញម្តងទៀតដោយការលក់ឥណទានរយៈពេលខ្លី ហើយបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ នៅឯការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ក្រុមហ៊ុន Tesla ចំនួន 1.65 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ SpaceX នឹងចំណាយប្រាក់ 420 ដងដែលមានន័យថាម្ចាស់ភាគហ៊ុននឹងទទួលបានប្រាក់ចំណេញត្រឹមតែ $ 2.3 សម្រាប់រាល់ $ 1,000 ដែលពួកគេបង់។ វិនិយោគិន SpaceX ក៏នឹងគាំទ្រការចំណាយដើមទុនដ៏ធំរបស់ក្រុមហ៊ុន Tesla បន្ថែមពីលើការចំណាយដ៏ច្រើនរួចទៅហើយរបស់ពួកគេលើការពង្រីក AI ។

ខ្ញុំបានទូរស័ព្ទទៅ Trainer ហើយសួរថាតើវានឹងយកលេខមុនពីរដងសម្រាប់ការលក់ និងប្រាក់ចំណេញដើម្បីហៅចូលឬអត់ ហើយគាត់បានឆ្លើយថាពិតជាធ្វើមែន។ តើឱកាសអ្វីខ្លះដែល SpaceX-Tesla អាចរកប្រាក់ចំណេញបានជិត 500 ពាន់លានដុល្លារ និងប្រាក់ចំណូល 2.2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍? ដូចដែលគ្រូបង្វឹកបានប្រាប់ខ្ញុំថា “វាគឺជាប្រភេទនៃការមិនជឿដែលផ្អាកជាការ៉េ”។ Musk បាន​បង្ហាញ​ពី​ម្ចាស់​លើ​ការ​ផ្អាក​ការ​ជឿ ដោយ​ជំរុញ​ការ​វាយ​តម្លៃ​របស់ Tesla និង SpaceX ខណៈ​ដែល​ការ​ទុក​ប្រាក់​ចំណេញ​របស់​ពួកគេ​ជាប់​គាំង។ ការទិញ Tesla ជាមួយនឹងភាគហ៊ុនរបស់ SpaceX នឹងដោះស្រាយបញ្ហាដ៏ធំរបស់អ្នកត្រួសត្រាយផ្លូវរថយន្តអគ្គិសនីដោយការបង់ប្រាក់ឱ្យម្ចាស់ភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន។ ប៉ុន្តែវាគ្រាន់តែផ្ទេរបន្ទុកនោះទៅ SpaceX ហើយធ្វើឱ្យបញ្ហាគណិតវិទ្យារបស់ SpaceX កាន់តែអាក្រក់ទៅៗ។ Musk ជិតឈានដល់ការបង្កើតការបង្កើតដែលនឹងសម្រេចបាននូវស្នាដៃដ៏អស្ចារ្យដែលសូម្បីតែអ្នកជឿពិតប្រាកដនៅសម័យរបស់គាត់ក៏អាចឈប់ជឿលើវាដែរ។