បំណុលអាមេរិកគឺជា “ដំរីនៅក្នុងបន្ទប់” ចំពេលមានវិបត្តិសញ្ញាប័ណ្ណ ដោយសារតម្លៃការប្រាក់អាចនាំឱ្យមានឱនភាពកាន់តែធំ

នៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍មួយកាលពីថ្ងៃសុក្រ BofA បានប្រកាសថាអ្វីដែលគេហៅថាការប្រុងប្រយ័ត្ននៃសញ្ញាប័ណ្ណបានត្រឡប់មកវិញ។ ទាំងនេះគឺជាពាណិជ្ជករដែលតវ៉ាអំពីឱនភាពដ៏ធំដោយលក់មូលបត្របំណុលដើម្បីជំរុញទិន្នផល។

នេះកើតឡើងនៅពេលដែលទិន្នផលរយៈពេលវែងឈានដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតរបស់ពួកគេចាប់តាំងពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដ៏អស្ចារ្យកាលពីថ្ងៃអង្គារដោយសារតែទិន្នន័យអតិផរណាក្តៅ ការខ្វះកិច្ចព្រមព្រៀងដើម្បីបើកច្រកសមុទ្រ Hormuz ឡើងវិញ ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ដ៏រឹងមាំ និងការបន្តភាពធន់នឹងទីផ្សារការងារ។

អ្នកវិភាគបានសរសេរថា “តាមទស្សនៈរបស់យើង សក្ដានុពលសារពើពន្ធដែលមិនមាននិរន្តរភាពកំពុងរួមផ្សំជាមួយនឹងរឿង reflation ដែលប្រែក្លាយបញ្ហារយៈពេលខ្លីទៅជាការលក់រយៈពេលវែង”។

ប៉ុន្តែនោះមិនមែនជារឿងទាំងមូលទេ។ BofA បានចង្អុលបង្ហាញថា ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចដែលចង្អុលទៅអតិផរណាកាន់តែរឹងមាំ និងបន្តភាពមិនប្រាកដប្រជាលើសង្រ្គាមអ៊ីរ៉ង់មុននឹងការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុល BofA បានចង្អុលបង្ហាញ។

លើសពីនេះ អតិផរណាខ្ពស់ និងកំណើនដ៏រឹងមាំ ជាធម្មតានឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារឡើងថ្លៃក្នុងការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ពីធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធ និងធ្វើឱ្យខ្សែកោងទិន្នផលធ្លាក់ចុះ ខណៈដែលអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីកើនឡើងច្រើនជាងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែង។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពផ្ទុយគ្នាបានកើតឡើងនៅពេលដែលខ្សែកោងទិន្នផលកើនឡើងខ្លាំង ហើយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងនាំឱ្យបន្ទុកកាន់តែខ្ពស់។ ជាក់ស្តែង ទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំបានកើនឡើងដល់ 5.18% កាលពីថ្ងៃអង្គារ ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ។

BofA បាននិយាយថា “គោលនយោបាយសារពើពន្ធគឺជាដំរីនៅក្នុងបន្ទប់” ដោយបន្ថែមថាការធ្លាក់ចុះនៃសក្ដានុពលហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកគឺជាកត្តាជំរុញដ៏សំខាន់នៃការលក់ចេញ។

រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធបានផ្តល់សញ្ញារួចហើយថា ខ្លួននឹងត្រូវចេញបំណុលច្រើនជាងការរំពឹងទុក ដោយសារលំហូរសាច់ប្រាក់ចុះខ្សោយ ដោយសារការកាត់បន្ថយពន្ធរបស់ប្រធានាធិបតី Donald Trump នាំឱ្យមានការសងប្រាក់វិញខ្ពស់ក្នុងរដូវកាលដាក់ឯកសារនេះ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការកើនឡើងនៃទិន្នផលក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះ កំពុងធ្វើឱ្យការទូទាត់ការប្រាក់លើបំណុលអាមេរិកកាន់តែថ្លៃ។ គណៈកម្មាធិការសម្រាប់ថវិកាសហព័ន្ធដែលមានទំនួលខុសត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណក្នុងសប្តាហ៍នេះថា បំណុលនឹងកើនឡើង 2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារផ្សេងទៀតក្នុងទសវត្សរ៍ក្រោយ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់នៅទូទាំងខ្សែកោងទិន្នផលនៅតែមានប្រហែល 55 ចំណុចមូលដ្ឋានលើសពីការព្យាករណ៍របស់ការិយាល័យថវិកាសភា។

លើសពីនេះទៀត ការចំណាយលើការប្រាក់នឹងកើនឡើងពី 970 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2025 ឬ 3.2% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ដល់ 2.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2036 ឬ 5.3% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ នោះក៏មានន័យថាសេវាបំណុលនឹងប្រើប្រាស់ 30% នៃប្រាក់ចំណូលសហព័ន្ធនៅឆ្នាំ 2036 កើនឡើងពី 19% ក្នុងឆ្នាំ 2025 នេះបើយោងតាម ​​CFRB ។

ដូច្នេះប្រសិនបើ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាចបណ្តាលឱ្យមានផលប៉ះពាល់ដល់ការលេចធ្លាយលើទស្សនវិស័យបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។

BofA បាននិយាយថា “នៅក្នុងបរិយាកាសដែល Fed អាចលេងបាល់បាន និងក្លាយជាអ្នកបើកបរនៃឱនភាពសារពើពន្ធកាន់តែធំ នៅពេលដែលថ្លៃសេវាបំណុលកើនឡើង ចុងបញ្ចប់នៃខ្សែកោងកាន់តែមានភាពរសើបចំពោះអ្វីដែលជាចម្បងគួរតែជាការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់នៅចុងបញ្ចប់” BofA បាននិយាយ។

ចំណាំបានបន្ថែមថា ទីផ្សារនៅតែជឿជាក់ថា Fed មិនអើពើនឹងសម្ពាធនយោបាយពី Trump ដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ហើយជំនួសឱ្យការផ្តោតលើការរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃ។

កាលពីថ្ងៃសុក្រនៅឯការស្បថចូលកាន់តំណែងរបស់លោក Trump បានប្រាប់ប្រធាន Fed ថ្មី Kevin Warsh ឱ្យ “ធ្វើរឿងផ្ទាល់ខ្លួនរបស់គាត់” ។ ផងដែរកាលពីថ្ងៃសុក្រលោក Chris Waller ទេសាភិបាល Fed បានសន្យាថានឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ប្រសិនបើការរំពឹងទុករបស់អ្នកប្រើប្រាស់នៃអតិផរណារយៈពេលវែងមិនត្រូវបានបំពេញទៀតទេ។

BofA បានព្រមានថា “សំណួរគឺមិនមានច្រើនទេថាតើ Fed គួរតែដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដែរឬទេ ប៉ុន្តែថាតើវានឹងអាចធ្វើដូច្នេះក្រោមសម្ពាធនយោបាយឬអត់ ដោយផ្អែកលើមូលដ្ឋានគ្រឹះ”។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការដេញថ្លៃបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលថ្មីៗនេះបានបង្ហាញពីតម្រូវការធ្លាក់ចុះសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលរយៈពេលវែង។ កាលពីដើមខែនេះ នាយកដ្ឋានរតនាគារបានលក់មូលបត្របំណុលរយៈពេល 30 ឆ្នាំចំនួន 25 ពាន់លានដុល្លារដែលផ្តល់ទិន្នផល 5% ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ។ ពីមុនមិនមានរតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំមានអត្រាការប្រាក់លើសពី 4.75% ទេ។

វាជាការផ្ទុយស្រឡះពីពាក់កណ្តាលខែកុម្ភៈ មុនពេលសង្រ្គាមរវាងអាមេរិក និងអ៊ីស្រាអែល ប្រឆាំងនឹងអ៊ីរ៉ង់បានចាប់ផ្តើម នៅពេលដែលការផ្តល់មូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលបានឃើញតម្រូវការខ្ពស់បំផុតមិនធ្លាប់មានក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រនៃការដេញថ្លៃ 30 ឆ្នាំ។

បន្ថែមពីលើការដេញថ្លៃនាពេលថ្មីៗនេះនៃអ្វីដែលហៅថាសញ្ញាប័ណ្ណវែង ការលក់រតនាគាររយៈពេលបី និងដប់ឆ្នាំក៏បានទាក់ទាញតម្រូវការតិចជាងការរំពឹងទុក។

ភាពចលាចលក្នុងចំណោមវិនិយោគិនសញ្ញាប័ណ្ណកំពុងក្លាយជានិន្នាការមួយ។ នៅក្នុងខែមីនា ការដេញថ្លៃសម្រាប់រតនាគាររយៈពេល 2, 5 ឆ្នាំ និង 7 ឆ្នាំបានកត់សម្គាល់ឃើញថាមានតម្រូវការខ្សោយ ដែលនាំឱ្យទិន្នផលខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក។

សម្រាប់ផ្នែករបស់គាត់ រដ្ឋលេខាធិការរតនាគារ Scott Bessent បានទទូចថាការឆក់ថាមពលបច្ចុប្បន្ននឹងគ្រាន់តែជាការឆក់បណ្តោះអាសន្នប៉ុណ្ណោះ ប៉ុន្តែបានសារភាពថាវាអាចចំណាយពេលពី 6 ទៅ 9 ខែសម្រាប់តម្លៃប្រេងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដើម្បីធ្លាក់ចុះម្តងទៀត។

លោកបានព្យាករណ៍ថាអ្នកផលិតប្រេងនៅទីបំផុតនឹងបញ្ចេញនូវការផ្គត់ផ្គង់ដោយទឹកជំនន់ ដោយចង្អុលបង្ហាញថាផលិតកម្មរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុត ហើយការចាកចេញពីប្រទេសអារ៉ាប់រួមពី OPEC មានន័យថាវានឹងមិនត្រូវបានរារាំងដោយក្រុមជួញដូរខណៈពេលដែលរដ្ឋឈូងសមុទ្រផ្សេងទៀតកំពុង “បូមដូចឆ្កួត” ។

Bessent បានប្រាប់ CNBC នៅដើមខែនេះថា “ខ្ញុំជឿជាក់យ៉ាងមុតមាំថាគ្មានអ្វីបណ្តោះអាសន្នជាងការឆក់ការផ្គត់ផ្គង់ទេហើយយើងអាចឆ្លងកាត់រឿងនេះ” ។