Federal Reserve បានអត់ឱនអតិផរណាលើសពីគោលដៅ 2 ភាគរយរបស់ខ្លួនសម្រាប់រយៈពេល 5 ឆ្នាំ ខណៈពេលដែលកំពុងដោះស្រាយជាមួយនឹងភាពតក់ស្លុតជាបន្តបន្ទាប់ ប៉ុន្តែអ្នកវិភាគនៅធនាគារ Bank of America បាននិយាយថា ការអត់ធ្មត់នឹងឆាប់អស់ហើយ។
នៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីថ្ងៃច័ន្ទ BofA បានផ្លាស់ប្តូរការព្យាករណ៍របស់ខ្លួន ហើយបានព្យាករណ៍ថា Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ត្រឹមមួយត្រីមាសបីដងក្នុងឆ្នាំនេះ ដោយបង្កើនអត្រាការប្រាក់គោលដល់ 4.25% ទៅ 4.5% ពីជួរបច្ចុប្បន្ន 3.5% ទៅ 3.75% ។
សេណារីយ៉ូករណីមូលដ្ឋានពីមុនរបស់ធនាគារគឺថាអត្រាការប្រាក់នៅតែមានស្ថេរភាពពេញមួយឆ្នាំ។ ប៉ុន្តែកិច្ចប្រជុំគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធកាលពីសប្តាហ៍មុន ដែលពាក់កណ្តាលនៃអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយបានព្យាករណ៍ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ក៏ដូចជាការអត្ថាធិប្បាយដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលរបស់លោក Kevin Warsh ប្រធានធនាគារកណ្តាលថ្មីបានបណ្តាលឱ្យអ្នកវិភាគផ្លាស់ប្តូរគំនិតរបស់ពួកគេ។
Fed បានទុកអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរកាលពីសប្តាហ៍មុន ហើយ BofA រំពឹងថាវានឹងធ្វើដូចគ្នានៅខែក្រោយ។ បន្ទាប់មក ការកើនឡើងដំបូងនឹងមកនៅក្នុងខែកញ្ញា ធនាគារបានព្យាករណ៍ បន្ទាប់មកទៀតនៅក្នុងខែតុលា និងខែធ្នូ បញ្ច្រាសការកាត់ចុងក្រោយពីឆ្នាំមុន នៅពេលដែលធនាគារកណ្តាលបានកាត់បន្ថយមូលនិធិសហព័ន្ធត្រឹម 0.25 ភាគរយនៅថ្ងៃទី 10 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025។
ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ទិដ្ឋភាពសេដ្ឋកិច្ចបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង។ នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ Fed បានកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយសារទិន្នន័យទីផ្សារការងារចុះខ្សោយ ខណៈពេលដែលរំពឹងថាពន្ធរបស់ប្រធានាធិបតី Donald Trump នឹងមានផលប៉ះពាល់រយៈពេលខ្លីលើអតិផរណា។ ប៉ុន្តែទីផ្សារការងារបានងើបឡើងវិញនៅឆ្នាំនេះ ហើយសង្រ្គាមអ៊ីរ៉ង់របស់លោក Trump បានធ្វើឱ្យតម្លៃប្រេងកើនឡើង។
BofA បាននិយាយថា “ទន្ទឹមនឹងនោះបញ្ហាអតិផរណារបស់ Fed បានកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ” ។ “Core PCE អាចឈានដល់ 3.5% នៅក្នុងខែឧសភា ដែលជិត 70 ពិន្ទុមូលដ្ឋានខ្ពស់ជាងឆ្នាំមុន។ ការកើនឡើងនេះគឺដោយសារតែផ្នែកនៃពន្ធគយ និងវិធានការតែម្តង។ ធនាគារកណ្តាលមានឆន្ទៈក្នុងការមើលតាមរយៈពន្ធគយ ប៉ុន្តែកំពុងបាត់បង់ការអត់ធ្មត់បន្ទាប់ពីជុំចុងក្រោយនៃការផ្គត់ផ្គង់។ បន្ថែមពីលើនេះទៀត អតិផរណាដែលទាក់ទងនឹងលំនៅដ្ឋានឥឡូវនេះបានដំណើរការយ៉ាងទូលំទូលាយ ខណៈពេលដែលសេវាកម្មស្នូលផ្សេងទៀតនៅតែមាន។
កំណត់សម្គាល់បានគូសបញ្ជាក់ពីការព្យាករណ៍របស់អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed ថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាច្រើនត្រូវបានគេរំពឹងទុកទោះបីជាអត្រាគ្មានការងារធ្វើមិនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្លាក់ចុះក៏ដោយ។ នេះបានបដិសេធការសន្មត់របស់ BofA ដែលថាទីផ្សារការងារកាន់តែតឹងតែងនឹងក្លាយជាតម្រូវការជាមុនសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។
ការព្យាករណ៍ក៏បង្ហាញផងដែរថាអតិផរណានឹងមាន 2.5% នៅចុងឆ្នាំក្រោយ – នៅតែលើសពីគោលដៅរបស់ Fed – បង្ហាញថាតម្លៃនឹងនៅតែមានស្ថេរភាពទោះបីជាផលប៉ះពាល់តែមួយនឹងបាត់នៅឆ្នាំនេះ។
Wall Street បានចាប់ផ្តើមតម្លៃនៅក្នុងហានិភ័យនៃ Fed hawkish ។ កាលពីថ្ងៃច័ន្ទ ទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើង 4.6 ចំណុចមូលដ្ឋានដល់ 4.497% ទោះបីជាតម្លៃប្រេងឆៅ Brent បានធ្លាក់ចុះ 4% មកនៅត្រឹម 77.29 ដុល្លារក្នុងមួយបារ៉ែលក៏ដោយ។
BofA បាននិយាយថាវាអាចទៅរួចដែល Fed អាចទប់ទល់នឹងការរឹតបន្តឹងប្រសិនបើកំណើនការងារធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង អតិផរណាត្រជាក់ ឬតម្លៃភាគហ៊ុនដួលរលំ ដោយបន្ថែមថា Warsh ក៏អាចជា “យុទ្ធសាស្ត្រស្ទាក់ស្ទើរ” ដើម្បីទទួលបានភាពជឿជាក់ខណៈពេលដែលរង់ចាំពេលវេលានៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពេលក្រោយ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយអ្នកវិភាគក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា Warsh មិនបានច្រានចោលគំនិតនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទេដោយចង្អុលបង្ហាញថាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុមិនមានការរឹតបន្តឹងទាំងស្រុងនោះទេ។
នៅពេលនេះ លុយហូរហៀរចេញពី Wall Street ខណៈដែលក្រុមហ៊ុនកំពុងស្ថិតនៅលើផ្លូវដើម្បីប្រមូលប្រាក់រាប់ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងមូលបត្របំណុល និងមូលបត្របំណុលនៅឆ្នាំនេះ។ នៅក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានរបស់គាត់កាលពីថ្ងៃពុធ លោក Warsh បានផ្តល់ការងឿងឆ្ងល់ចំពោះទឹកជំនន់នៃរដ្ឋធានីនេះ ទោះបីជាគាត់បាននិយាយថាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុទាំងមូលគឺ “មានការរឹតបន្តឹងខ្លះ” ។
គាត់បានសារភាពថា “វាពិបាកសម្រាប់ខ្ញុំក្នុងការនិយាយពាក្យទាំងនេះ ប្រសិនបើខ្ញុំឃើញអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ” ។ “ដូច្នេះខ្ញុំនឹងនិយាយថាវាមិនស្មើគ្នា។ នោះគឺជាមុខងារនៃយន្តការបញ្ជូនផ្សេងគ្នានៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ មិនថាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបានមកពីឧបករណ៍អត្រាការប្រាក់របស់យើង ឬឧបករណ៍តារាងតុល្យការរបស់យើងទេ”។
ប៉ុន្តែលោក Chen Zhao ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកលនៅ Alpine Macro បាននិយាយនៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីថ្ងៃចន្ទថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់គឺមិនទំនងនោះទេ។ ការបញ្ចប់សង្រ្គាមអ៊ីរ៉ង់អាចជំរុញឱ្យតម្លៃប្រេងឡើងដល់ 50 ទៅ 60 ដុល្លារក្នុងមួយបារ៉ែល ដែលនឹងជួយឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះម្តងទៀត។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អាជីវកម្មខ្នាតតូចកំពុងជួបការលំបាក AI កំពុងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវផលិតភាព ហើយកំណើនប្រាក់ឈ្នួលកំពុងធ្លាក់ចុះ។
Zhao បានសរសេរថា “ចំណុចសំខាន់គឺថា ទោះបីជាពាក់កណ្តាលនៃសមាជិកបោះឆ្នោតរបស់ Fed បង្ហាញពីចេតនារបស់ពួកគេក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក៏ដោយ លទ្ធភាពនៃការរឹតបន្តឹងជាក់ស្តែងនៅតែមានកម្រិតទាប” ។ “យើងរក្សាទស្សនៈរបស់យើងថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះនៅចុងឆ្នាំនេះ ដោយសារការប៉ះទង្គិចបណ្តោះអាសន្នទាំងនេះឆ្លងកាត់ប្រព័ន្ធ”។
