ត្រឹមតែជាងមួយសប្តាហ៍ប៉ុណ្ណោះ ក្រុមហ៊ុន SpaceX នឹងចាប់ផ្តើម IPO ដ៏ធំបំផុតមួយក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រ ជាមួយនឹងតម្លៃដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនៃ $1.75 trillion ។ អ្នកវិភាគកំពូលម្នាក់និយាយថា តាមពិតវាអាចមានតម្លៃពាក់កណ្តាល ហើយអ្នកវិនិយោគអាចទទួលបានកិច្ចព្រមព្រៀងប្រសើរជាងមុនដោយរង់ចាំ។
ទោះបីជាមានការឃោសនាបំផ្លើសជុំវិញ IPO ដែលត្រូវបានជំរុញដោយថាមពលតារារបស់នាយកប្រតិបត្តិ SpaceX និងម្ចាស់ភាគហ៊ុនភាគច្រើន Elon Musk អ្នកវិភាគ Morningstar លោក Nicholas Owens បានសរសេរក្នុងកំណត់ត្រាថាតម្លៃជាក់ស្តែងរបស់ SpaceX គឺ 780 ពាន់លានដុល្លារ – ប្រហែល 55% ទាបជាងតម្លៃ IPO គោលដៅចំនួន 1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។
ខណៈពេលដែលក្រុមហ៊ុនគ្របដណ្តប់លើផ្នែកជាច្រើនដោយសារអាជីវកម្មចាប់ផ្តើមដ៏រឹងមាំ និងប្រតិបត្តិការអ៊ីនធឺណិតផ្កាយរណប Starlink ដែលកំពុងរីកចម្រើន Owens បានកត់សម្គាល់ថា SpaceX ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធដោយសារតែអាជីវកម្ម AI និងភាពមិនច្បាស់លាស់ជុំវិញគម្រោងរយៈពេលវែងមួយចំនួនដូចជា៖ B. មជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ Orbital ប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាសក្តានុពល។
ក្រុមហ៊ុន SpaceX បច្ចុប្បន្នមិនមានផលចំណេញទេ។ ខណៈពេលដែលអាជីវកម្ម Starlink របស់ខ្លួនដែលមានប្រាក់ចំណូលភាគច្រើនកើនឡើង 50% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ក្រុមហ៊ុននៅតែបង្ហាញការខាតបង់សុទ្ធចំនួន 4.95 ពាន់លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន ដែលមួយផ្នែកដោយសារតែការចំណាយទាក់ទងនឹង AI ខ្ពស់។ ដោយផ្អែកលើការវាយតម្លៃដ៏ធំរបស់វា SpaceX នឹងក្លាយជាក្រុមហ៊ុនធំជាងគេទី 7 នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ពេលវេលាហិរញ្ញវត្ថុ រាយការណ៍។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ វានឹងធំជាងគេទី 200 ទាក់ទងនឹងការលក់។ អ្នកវិភាគបានព្រមានថាការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុននឹងកើតចេញពីការរំពឹងទុកនាពេលអនាគតនៃគម្រោងមហិច្ឆតារបស់ខ្លួនដូចជាមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ Orbital និងកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ក្រុមហ៊ុន Musk សម្រាប់ការកសាងក្រុមហ៊ុនច្នៃប្រឌិតដូចជា Tesla ជាដើម។
កត្តាជាច្រើននឹងជំរុញឱ្យតម្លៃភាគហ៊ុនឡើងខ្ពស់បន្ទាប់ពីកាលបរិច្ឆេទ IPO ដែលបានគ្រោងទុកនៅថ្ងៃទី 12 ខែមិថុនា រួមទាំងការប្រាក់លើសពីធនាគារវិនិយោគដែលធានាទិញភាគហ៊ុន ក៏ដូចជាអណ្តែតតូចមួយដោយសារតែការសម្រេចចិត្តរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការផ្តល់ជូនត្រឹមតែ 3% នៃភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនដល់វិនិយោគិនសាធារណៈ ហើយចុងក្រោយ ការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់ដែលនឹងអនុញ្ញាតឱ្យ SpaceX ចូលរួមក្នុងការទិញ Nasdaq 100 យ៉ាងឆាប់រហ័ស និងបង្ខំឱ្យមូលនិធិភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនដោយស្វ័យប្រវត្តិ។
ជាមួយនឹងក្រុមហ៊ុន SpaceX ត្រូវបានគេរាយការណ៍ថាបានកំណត់គោលដៅតម្លៃដំបូង 135 ដុល្លារក្នុងមួយហ៊ុន ដែលជាសូចនាករដែលប្រាកដថានឹងកើនឡើងឆាប់ៗនេះ – Owens បានហៅភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនថា “មានតម្លៃលើសនៅក្នុងស្ទើរតែគ្រប់សេណារីយ៉ូ យ៉ាងហោចណាស់ក្នុងរយៈពេលខ្លី”។
លោកបានសរសេរថា វិនិយោគិនឆ្លាតវៃអាចនឹងប្រសើរជាងការរង់ចាំទិញក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ នៅពេលដែលម្ចាស់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់ និងអ្នកខាងក្នុងក្រុមហ៊ុនមានឱកាសក្នុងការបោះចោលភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេ។ សម្រាប់ផ្នែករបស់គាត់ លោក Musk បានយល់ព្រមមិនលក់ភាគហ៊ុនរបស់គាត់លើសពី 40% ក្នុងមួយឆ្នាំបន្ទាប់ពី IPO ។
ភាគទុនិកដែលមានស្រាប់ជាធម្មតាត្រូវបានរារាំងមិនឱ្យលក់ភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេក្នុងរយៈពេល 180 ថ្ងៃបន្ទាប់ពី IPO ដើម្បីការពារពួកគេពីការសម្លាប់ភាគហ៊ុនមុនពេលតម្លៃមានស្ថេរភាពត្រូវបានបង្កើតឡើង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទស្សនវិស័យរបស់ SpaceX បង្ហាញថាក្រុមហ៊ុនកំពុងទទួលយកវិធីសាស្រ្តប្រលោមលោកចំពោះរយៈពេលចាក់សោរ។
ជំនួសឱ្យរយៈពេលនៃការចាក់សោររយៈពេល 180 ថ្ងៃដែលជារឿងធម្មតានៅក្នុង IPO ម្ចាស់ភាគហ៊ុនទាំងនេះនឹងត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យលក់ភាគហ៊ុន 20% របស់ពួកគេត្រឹមតែប៉ុន្មានសប្តាហ៍បន្ទាប់ពីការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនរាយការណ៍របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូលប្រចាំត្រីមាសដំបូងរបស់ខ្លួនសម្រាប់ត្រីមាសទីពីរ។ បន្ទាប់មកវិនិយោគិនទាំងនេះអាចលក់បាន 10% បន្ថែមទៀតប្រសិនបើភាគហ៊ុនលើសពីតម្លៃ IPO របស់ខ្លួន 30% យ៉ាងហោចណាស់ប្រាំនៃថ្ងៃជួញដូរ 10 បន្ទាប់ពីការចេញផ្សាយរបាយការណ៍ប្រចាំត្រីមាសទីមួយ។
យន្តការនេះទំនងជាជន់លិចទីផ្សារជាមួយនឹងភាគហ៊ុនពីអ្នកវិនិយោគដំបូងដែលអស់សង្ឃឹមក្នុងការទាញយកប្រាក់ចំណេញបន្ទាប់ពីប្រមូលភាគហ៊ុនធំ ៗ ជាច្រើនឆ្នាំមកនេះ។ វិនិយោគិនដំបូងគឺ Chad Anderson ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន VC Space Capital បានផ្តល់ការជឿជាក់លើទ្រឹស្តីនេះកាលពីខែមុននៅពេលដែល CNBC អ្នកយកព័ត៌មានម្នាក់បានសួរគាត់ថាតើក្រុមហ៊ុនរបស់គាត់នឹងលក់ភាគហ៊ុនបន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃការចាក់សោរលើកដំបូងបានផុតកំណត់ដែរឬទេ។
លោកបានមានប្រសាសន៍ថា៖ «យើងបានវិនិយោគអស់រយៈពេលជិត ១០ ឆ្នាំមកហើយ។
70, 90, 105, 120 និង 135 ថ្ងៃបន្ទាប់ពី IPO វិនិយោគិនដូចគ្នាក៏មានជម្រើសក្នុងការលក់ 7% នៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេផងដែរ។ Owens បានអះអាងថា នៅចុងបញ្ចប់នៃរយៈពេលចាក់សោរយៈពេល 180 ថ្ងៃធម្មតា ដែលគួរតែជាដើមខែធ្នូ ដោយផ្អែកលើ IPO ថ្ងៃទី 12 ខែមិថុនា អ្នកខាងក្នុងជាច្រើននឹងលក់ចេញ ដោយផ្តល់ឱកាសឱ្យវិនិយោគិនអ្នកជំងឺដើម្បីធ្វើដើមទុន។
គាត់បានសរសេរថា “យើងជឿជាក់ថាវិនិយោគិនរយៈពេលវែងដែលមានបំណងចូលរួមក្នុងការបណ្តាក់ទុននាពេលអនាគតរបស់ SpaceX និងជោគជ័យដ៏មានសក្តានុពលនឹងមានឱកាសដើម្បីធ្វើដូច្នេះជាមួយនឹងកម្រិតសុវត្ថិភាពច្រើនជាងការផ្តល់ជូនដំបូងទំនងជាផ្តល់ឱ្យ” ។
ក្រៅពីការឃោសនាបំផ្លើសដែលមកពី SpaceX ជាក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងដោយ Musk ដំបូងគេដែលដាក់លក់ជាសាធារណៈក្នុងរយៈពេលជាងមួយទសវត្សរ៍ ក្រុមហ៊ុនមានគុណសម្បត្តិមួយចំនួន។
Owens បានកត់សម្គាល់ថាក្រុមហ៊ុនមាន “គូថតូចចង្អៀត” ឬអត្ថប្រយោជន៍យូរអង្វែងនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលវាដំណើរការ។ SpaceX តែម្នាក់ឯងទទួលខុសត្រូវចំពោះតែជាងពាក់កណ្តាលនៃគ្រាប់រ៉ុក្កែតទាំងអស់ដែលបានបាញ់បង្ហោះកាលពីឆ្នាំមុន។ វាក៏មានចំនួន ៨៣% នៃម៉ាស់សរុបដែលបានបញ្ជូនទៅកាន់គន្លងពីផែនដី ពោលគឺជិត ១០ ដងច្រើនជាងភ្នាក់ងារអវកាសរដ្ឋរបស់ចិន CNSA ។ Starship V3 ជំនាន់ក្រោយរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមានសមត្ថភាពផ្ទុកបន្ទុក 100 តោនបើប្រៀបធៀបទៅនឹង 35 តោនដែលដឹកដោយ V2 នឹងពង្រីកគម្លាតនោះ ហើយអាចអនុញ្ញាតឱ្យមហិច្ឆិតារបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការបង្កើតមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យគន្លង ដែលលោក Musk និយាយថានឹងជួយបំពេញតម្រូវការដែលមិនអាចទទួលយកបានសម្រាប់ AI ។ បច្ចេកវិទ្យារំឭកដែលអាចប្រើឡើងវិញបានរបស់វាក៏នឹងជួយកាត់បន្ថយការចំណាយលើការបើកដំណើរការផងដែរ។
ប៉ុន្តែអត្ថប្រយោជន៍នេះប្រហែលជាមិនស្ថិតស្ថេរជារៀងរហូតទេ។
លោក Owens បានសរសេរថា “SpaceX គឺជាក្រុមហ៊ុនឈានមុខគេលើពិភពលោកដែលមិនមានជម្លោះក្នុងការបើកដំណើរការសេដ្ឋកិច្ច និងការតភ្ជាប់តាមផ្កាយរណប ប៉ុន្តែទីផ្សារអាចនឹងកាន់តែមានការប្រកួតប្រជែង ប្រសិនបើសមត្ថភាពបច្ចេកវិទ្យារបស់អ្នកលេងដូចជា Blue Origin, Rocket Lab ឬការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មរបស់ចិនកាន់តែប្រសើរឡើង” Owens បានសរសេរ។
SpaceX ក៏អាចត្រូវបានថ្លឹងថ្លែងផងដែរដោយអាជីវកម្ម AI និងភាពមិនច្បាស់លាស់ជុំវិញគម្រោងរយៈពេលវែងមួយចំនួនរបស់ខ្លួន ដូចជាមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យគន្លង។
នៅក្នុងខែកុម្ភៈ ក្រុមហ៊ុនបានរួមបញ្ចូលគ្នាជាមួយ xAI ដោយផ្ទេរទ្រព្យសម្បត្តិដូចជា LLM Grok គេហទំព័រប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយសង្គម X និងប្រតិបត្តិការមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យដ៏ធំ Colossus ក្រោមការមើលរបស់វា។ ទោះជាយ៉ាងនេះក្តី ការសុំកូនចិញ្ចឹម AI អាចមានគ្រោះថ្នាក់ជាងការមានប្រយោជន៍ ហើយគាត់បានអះអាងថា “បង្កការគំរាមកំហែងយ៉ាងសំខាន់នៃការបំផ្លិចបំផ្លាញតម្លៃដល់ក្រុមហ៊ុន”។
សម្រាប់រឿងមួយ លោក Owens បានសរសេរថា “Grok មិនបានបង្ហាញពីគុណសម្បត្តិនៃការអនុវត្តសំខាន់ៗលើដៃគូប្រកួតប្រជែងឈានមុខគេទេ” ដែលរារាំងវាពីការទទួលបានចំណែកទីផ្សារដ៏សំខាន់។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរក្រុមហ៊ុនបានចំណាយយ៉ាងហោចណាស់ 20 ពាន់លានដុល្លារក្នុងការកសាង Grok និងបង្កើតមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ Colossus ដែលមានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុង Memphis ក្នុងរយៈពេលប្រាំត្រីមាសកន្លងមកនេះ។ ទស្សនវិស័យរបស់ក្រុមហ៊ុនបង្ហាញថា ការវិនិយោគទាក់ទងនឹង AI របស់វានឹងកើនឡើង ដោយមិនមានការធានាពីការត្រឡប់មកវិញដ៏រឹងមាំនោះទេ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយក្រុមហ៊ុនបានប្រកាសកាលពីខែមុនថាខ្លួននឹងជួលធនធានកុំព្យូទ័រពីមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ Colossus របស់ខ្លួននៅ Memphis ទៅ Anthropic ក្នុងតម្លៃ 1.25 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែ។
ផ្សិត
គាត់បានសរសេរថា “យើងមានការសង្ស័យអំពីសមត្ថភាពរយៈពេលវែងរបស់ X ក្នុងការបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនដែលបានវិនិយោគដែលលើសពីតម្លៃដើមទុនរបស់វា”។
