ដើម្បីចូលទៅក្នុង S&P 500 ក្រុមហ៊ុនត្រូវរកលុយខ្លះ។ ផលបូកនៃប្រាក់ចំណូលត្រីមាសទាំងបួនត្រូវតែមានភាពវិជ្ជមាន – យ៉ាងហោចណាស់យោងទៅតាម GAAP – ហើយនេះក៏អនុវត្តចំពោះត្រីមាសចុងក្រោយផងដែរ។ នោះជាច្បាប់ជាមូលដ្ឋានដ៏គួរសមដែលមានអាយុកាលរាប់ទសវត្សរ៍ ហើយជាហេតុផលដែល Tesla នៅតែចេញពីសន្ទស្សន៍រហូតដល់ចុងឆ្នាំ 2020 ប៉ុន្មានឆ្នាំបន្ទាប់ពីវាបានក្លាយជាក្រុមហ៊ុនដ៏មានតម្លៃបំផុតមួយនៅក្នុងពិភពលោក។
មិនយូរប៉ុន្មានច្បាប់នេះនឹងត្រូវខូច ប្រហែលជាបីដងហើយ។ តាមគោលបំណង។
SpaceX, OpenAI និង Anthropic កំពុងរៀបចំដោយឯករាជ្យដើម្បីផ្សព្វផ្សាយជាសាធារណៈក្នុងល្បឿនផ្សេងៗគ្នា។ SpaceX បានចេញផ្សាយ S-1 របស់ខ្លួន Anthropic បានដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់ជាសាធារណៈនៅថ្ងៃចន្ទ ហើយ OpenAI គ្រោងនឹងដាក់ដំណើរការនៅត្រីមាសក្រោយ។ គ្មានក្រុមហ៊ុនណាមួយក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនទាំងនេះកំពុងរកលុយនៅឡើយទេ។ តាមពិត SpaceX បានខាតបង់រាប់ពាន់លានកាលពីឆ្នាំមុន ហើយ OpenAI និង Anthropic ក៏មិនមានផលចំណេញដែរ។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលពួកគេផ្សព្វផ្សាយជាសាធារណៈ ពួកគេនឹងស្ថិតក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនធំៗនៅអាមេរិក។ ហើយចាប់ផ្តើមគ្រប់គ្រង 401Ks និងមូលនិធិលិបិក្រមយ៉ាងឆាប់រហ័ស។
ការពិគ្រោះយោបល់បានបញ្ចប់ទាន់ពេល
នៅថ្ងៃទី 30 ខែមេសា S&P Dow Jones Indices បានបើកនូវអ្វីដែលហៅថា “ការប្រឹក្សាលើការព្យាបាលក្រុមហ៊ុន MegaCap” ។ យោងតាមឯកសារនេះ MegaCap គឺជាក្រុមហ៊ុនណាមួយដែលមានមូលធនប័ត្រទីផ្សារសរុបយ៉ាងហោចណាស់ស្មើនឹងឈ្មោះធំបំផុតទី 100 នៅក្នុងសន្ទស្សន៍ទីផ្សារសរុបរបស់ S&P ។ ប្រហែល 112 ពាន់លានដុល្លារ។ ទោះបីជាមិនមានសិទ្ធិចូលប្រើទិន្នន័យហិរញ្ញវត្ថុក៏ដោយ វាប្រហែលជាមានសុវត្ថិភាពក្នុងការនិយាយថា SpaceX, OpenAI និង Anthropic ទាំងអស់លើសពីរបារនេះជាមួយនឹងរឹម។
ការពិគ្រោះយោបល់នេះ បានចោទសួរក្នុងពេលដំណាលគ្នានូវសំណួរចំនួន 3 នៃតម្រូវការដាក់បញ្ចូលចាស់បំផុតរបស់សន្ទស្សន៍: “រយៈពេលរដូវ” ជាធម្មតា 12 ខែនៃការជួញដូរសាធារណៈ មុនពេលក្រុមហ៊ុនអាចត្រូវបានពិចារណានឹងធ្លាក់ចុះដល់ប្រាំមួយ។ បន្ទាប់មកមានតម្រូវការប្រាក់ចំណេញដែលបានរៀបរាប់ខាងលើ – ការធ្វើតេស្តរកប្រាក់ចំណូល GAAP បួនត្រីមាស – ដែល MegaCaps នឹងត្រូវបានលើកលែងទាំងស្រុង។
ច្បាប់ចុងក្រោយដែលពួកគេចង់លើកលែងគឺតម្រូវការអណ្តែតអណ្តែតអប្បបរមា (aka 0.10 Investable Weight Factor) ដែលចែងថាយ៉ាងហោចណាស់ 10% នៃភាគហ៊ុនត្រូវតែត្រូវបានជួញដូរ។
ពេលវេលានៃការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់គឺល្អសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាយក្ស។ មតិត្រូវបានបិទនៅថ្ងៃសុក្រទី 28 ខែឧសភា។ ប្រសិនបើត្រូវបានអនុម័ត ការផ្លាស់ប្តូរនឹងចូលជាធរមានមុនពេលទីផ្សារបើកនៅថ្ងៃទី 8 ខែមិថុនា ហើយ SpaceX ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចាប់ផ្តើមការជួញដូរនៅលើ Nasdaq នៅថ្ងៃទី 12 ខែមិថុនា។
ច្បាប់មានសម្រាប់ហេតុផលមួយ។
តម្រូវការនីមួយៗដែលមានជាធរមាននាពេលបច្ចុប្បន្នត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីផ្តល់កម្រិតជាក់លាក់នៃការការពារវិនិយោគិន។
ទីមួយ ការធ្វើតេស្តរកប្រាក់ចំណេញគឺជាការត្រួតពិនិត្យគុណភាព៖ សន្ទស្សន៍គឺមានបំណងជាបញ្ជីនៃក្រុមហ៊ុនឈានមុខគេរបស់ប្រទេស ហើយ “នាំមុខ” ពីមុនមានន័យថា “ចំណេញ” ។ ដំណាក់កាលតាមរដូវកាលមាន ដូច្នេះហើយតម្លៃនៃភាគហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីថ្មីមានពេលវេលាដើម្បីរក្សាស្ថិរភាព មុនពេលដែលលុយរាប់ពាន់លានដុល្លាររបស់ប្រជាជនសាមញ្ញត្រូវបានចងភ្ជាប់នៅក្នុងនោះ ចាប់តាំងពី IPOs ជារឿយៗមានការប្រែប្រួល។ ហើយអប្បរមាអណ្តែតមាន ដូច្នេះមូលនិធិលិបិក្រមមិនត្រូវបានគេបង្ខំឱ្យដេញតាមភាគហ៊ុនដែលពួកគេពិតជាមិនអាចទិញបានទេ (នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមួយបានចុះបញ្ជីតែចំណែកនៃភាគហ៊ុន ហើយចាក់សោនៅសល់)។
ក្នុងនាមជា IPO ក្រុមហ៊ុន SpaceX កំពុងស្ថិតនៅលើផ្លូវដើម្បីសាកល្បងទាំងបី៖ វាមិនចំណេញទេ។ វានឹងត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុងសន្ទស្សន៍ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានសប្តាហ៍នៃការដាក់បញ្ចូល ជាជាងមួយឆ្នាំ។ ហើយប្រហែល 5% នៃភាគហ៊ុនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចេញជាសាធារណៈខណៈពេលដែលនៅសល់ត្រូវបានចាក់សោរក្នុងតម្លៃប្រហែល 1.75 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ និងចំនួនច្រើននៃការលក់ប្រហែល 110 ដង។
លោក Nell Minow អ្នកជំនាញយូរមកហើយលើសមរភូមិអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្មបាននិយាយថា “ពួកគេត្រូវផ្លាស់ប្តូរច្បាប់ដើម្បីចូលទៅក្នុងសន្ទស្សន៍ Nasdaq – ជាធម្មតាពួកគេនឹងមិនមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ទេ” ។ ទ្រព្យសកម្ម។ នាងបាននិយាយថា តក្កវិជ្ជាដូចគ្នា ឥឡូវនេះអនុវត្តចំពោះ S&P ។ “វាផ្ទុយពីអ្វីដែលសន្ទស្សន៍គួរតែជា។ សន្ទស្សន៍មួយត្រូវបានគេសន្មត់ថា: យើងនឹងធ្វើការងារឱ្យអ្នក យើងនឹងដាក់តែក្រុមហ៊ុននៅក្នុងលិបិក្រមដែលបំពេញតាមគុណវុឌ្ឍិជាក់លាក់ទាំងនេះ។ ហើយបន្ទាប់មកពួកគេលួចចូលខ្លះៗ”។
ហេតុអ្វីបានជាវាជារបស់អ្នកទាំងពីរ
នេះគឺជាផ្នែកដែលចូលទៅក្នុងគណនីចូលនិវត្តន៍ធម្មតា។
គិតត្រឹមខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024 S&P DJI បានប៉ាន់ប្រមាណថា $20 trillion ត្រូវបានគេធ្វើលិបិក្រម ឬកំណត់ជាគោលទៅ S&P 500 ជាមួយនឹងទ្រព្យសកម្មដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយអសកម្មមានចំនួនប្រហែល $13 trillion នៃនោះ។ មូលនិធិអកម្មមិនអាចជ្រើសរើស និងជ្រើសរើសបានទេ ដោយសារការងារតែមួយគត់របស់វាគឺរក្សាសន្ទស្សន៍ ខណៈពេលដែលវាកំពុងត្រូវបានសាងសង់។ នៅពេលបន្ថែមឈ្មោះ មូលនិធិត្រូវតែទិញវា មិនថាតម្លៃនោះទេ។ នេះអាចត្រូវបានគ្រប់គ្រងប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមួយឡើងយឺតៗទៅក្នុងសន្ទស្សន៍ ដូចដែលច្បាប់តម្រូវ ហើយមានទីផ្សាររាវសម្រាប់ភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន។ វាជារឿងមួយផ្សេងទៀត នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនប្រហែល $2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារមកដល់ជាមួយនឹងភាគហ៊ុនប្រហែល 5% របស់ខ្លួនដែលមាន និងទឹកជំនន់នៃតម្រូវការចាំបាច់ដែលត្រៀមរួចជាស្រេចដើម្បីបញ្ចេញលុយអកម្ម។
វិសាលភាពនៃការទិញដោយបង្ខំកំពុងត្រូវបានយកគំរូតាមរួចហើយ។ បន្ទាប់ពី Nasdaq បានណែនាំច្បាប់ “ចូលលឿន” របស់ខ្លួននៅក្នុងខែមីនា ដោយអនុញ្ញាតឱ្យ IPOs ធំនៅក្នុង Nasdaq-100 បន្ទាប់ពីគ្រាន់តែ 15 ថ្ងៃនៃការជួញដូរចាប់ពីថ្ងៃទី 1 ខែឧសភា អ្នកវិភាគនៅ Goldman Sachs បានប៉ាន់ប្រមាណថាការផ្លាស់ប្តូរអាចបង្កឱ្យមានការទិញដោយបង្ខំដែលមានតម្លៃរហូតដល់ 60 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុង Nasdaq-100 តែម្នាក់ឯង។ S&P 500 ដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិតាមដានធំជាងនេះគឺជាត្រីធំជាង។
Minow ព្យាករណ៍ថាអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នធំជាងគេនឹងមិនអត់ឱនចំពោះរឿងនេះទេ។ នាងបាននិយាយថា “ប្រសិនបើខ្ញុំជាប្រធានមូលនិធិសោធននិវត្តន៍រដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ា ឬមូលនិធិសោធននិវត្តន៍នៅទីក្រុងញូវយ៉ក ឬមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារនេះ ខ្ញុំនឹងលើកទូរស័ព្ទ ហើយទូរស័ព្ទទៅ Vanguard និង Fidelity ដើម្បីបង្កើតសន្ទស្សន៍ថ្មីមួយដែលមិនរួមបញ្ចូលក្រុមហ៊ុនទាំងនោះ”។
